铜假期事件盘点及前瞻：宏观及供给限制高度；社库去库、正套仍持

假期重要事件/数据盘点

• 核心要点及策略：宏观及供给限制高度；社库去库、正套仍持。
• 价格数据：上周LME铜0-3M升水周环比走强。
• 宏观经济数据：中国4月官方制造业PMI为49，景气水平有所回落；欧元区4月核心通胀意外飙升；美4月非农好于预期，美联储6月降息可能性降低。

影响因素分析

• 基本面数据：
  • 铜精矿：节前铜精矿TC指数均价环比跌0.09美元/吨至-42.61美元/吨，仍为负；九港铜精矿库存周环比增3.36万吨至83.56万吨。
  • 精废价差：节前精废价差有所走强。
  • 电解铜产量：国内4月电解铜产量环比增0.3%、同比增14.3%；5月电解铜产量预计仍增。
  • 电解铜进口：进口倒挂。
  • 现货库存：节前电解铜现货库存续减、保税区去库。
  • LME/COMEX库存：上周LME铜库存仍减、COMEX铜库存继续累库。
  • 精铜杆开工率：节前精铜杆开工率环比增但低于预期，铜价高位、新增订单减。
  • 下游需求：4月1-27日全国乘用车新能源市场零售辆同比增24%，较上月同期减10%；预期较悲观，远期光伏组件订单明显减；5月家用空调排产较去年同期实绩增9.9%。