关注出口政策变动：尿素假期事件盘点及品种前瞻

核心要点及策略

• 下游需求：华北、黄淮冬小麦追肥结束，东北春播底肥采购回落，西北春耕结束，华南、西南农需进入空档期；工业需求季节性回落，出口配额严控导致外销订单停滞，整体尿素需求平淡偏弱。
• 国际市场：印度新一轮采购招标价格创新高，利好出口预期，支撑国内尿素价格；但国内库存可控，国内外价差高位，出口政策放松易引发价格波动。
• 策略建议：UR2609参考区间1800-3000元/吨，多单持有；UR9-1价差参考区间0-120元/吨，做扩头寸持有。

影响因素分析

• 价差：UR9-1价差走弱，主流区域基差走弱。
• 供应：企业库存去化空间有限，下期尿素日产预计21.9-22.5万吨，复合肥开工率或进入季节性下降通道。
• 进出口：4月30日UR2605收于2017元/吨，周涨0.5%；1-3月累计出口尿素47.81万吨。
• 成本：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺成本较低。
• 检修情况：4/24-4/30装置检修情况。
• 待发订单：生产企业待发订单天数。
• 其他：三聚氰胺产量、开工，甲醛开工率（板材需求），煤价上涨空间将打开。

研究结论

• 国内尿素需求表现平淡，受季节性因素和出口政策影响较大。
• 国际市场价格上涨对国内形成支撑，但需警惕出口政策落地不及预期带来的波动。
• UR2609价格区间1800-3000元/吨，UR9-1价差区间0-120元/吨，建议多单持有和扩头寸操作。