国联期货尿素假期事件盘点及品种前瞻：出口是关键变量

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：期货尿素UR2509合约于4月30日收于1857元/吨，上涨5.39%；现货价格普遍上涨，UR9-1价差收于79元/吨，主流区域基差走弱。
• 运行逻辑：季节性检修导致供应或下滑，农需进入空档期但后期或有追肥需求，复合肥需求下降，工需偏弱。待发订单改善，库存压力缓解。国际间尿素价差较大，出口利润高，若出口放量或缓解国内供应压力。
• 推荐策略：尿素价格参考区间1450-2000元/吨，盘面短期震荡，风险点包括需求不及预期、出口政策松动、宏观风险。
• 影响因素分析：
  • 成本：电厂日耗见底，非电刚需，印尼煤价下行，进口支撑减弱。
  • 供应：检修损失12.95万吨，重启装置或增加产量0.5万吨，月度产量619.69万吨。
  • 库存：农需空档，复合肥开工率下降，企业累库，待发订单改善。
  • 需求：农需空档，复合肥开工率下滑，三聚氰胺开工率七成，甲醛开工率高，脲醛树脂受地产拖累。
  • 进出口：1-3月出口0.64万吨，国内价格偏低，出口利润高。
• 平衡表：2025年平衡表暂无变动，供需差波动较大。
• 关键数据：
  • 中国PMI：制造业PMI49.0%，非制造业PMI50.4%。
  • 美国：一季度GDP-0.3%，PCE增速3.6%。
  • 出行数据：五一假期前两日跨区域流动量增长4.51%。
  • 美国4月非农就业17.7万人，市场降息预期下降。
  • 国际价格：中东小颗粒尿素FOB报397美元/吨，中国FOB报267美元/吨。