股指期权假期事件盘点及品种前瞻：节后开盘以做空波动率为主

核心观点

• 波动率观点：春节假期后，各期权隐含波动率明显上行，IO、HO和MO 3月平值隐波均值分别达18.5%、18.2%和29.5%，溢价水平偏高。鉴于假期间美国最高法院裁定特朗普政府加征的“对等关税”违法，海外资产整体偏暖，A50期指上涨1.38%，我们认为节后隐含波动率大概率回落。
• 持仓分析：节前各期权持仓PCR值逆势回升，显示看涨期权卖方更倾向于止盈离场，预计短期各标的指数下方空间有限。
• 策略建议：在区间震荡格局下，倾向于节后利用双卖策略做空MO期权波动率。

关键数据

• 隐含波动率溢价：IO、HO和MO 3月平值隐波均值分别溢价4.8%、4.5%和6.5个百分点。
• A50期指：节前周度上涨1.38%。
• 持仓分布：3月MO看涨期权在行权价8400点以上持仓密集，对应看跌期权该区域持仓稀少。

研究结论

• 短期中证1000指数在8400点以上面临较大压力，后期区间震荡或为主基调。
• 节后可利用双卖策略做空MO期权波动率。
• 各期权持仓PCR值逆势回升，短期下方空间有限。

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