交通运输行业周报：民航继续整治过低票价，继续重视油运布局

民航继续整治过低票价，继续重视油运布局 周观点：2026年全国民航工作会议明确将继续整治“内卷式竞争”，继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。油运，地缘政治风险影响下，远东进口国短期或需寻找替代来源，进而带动合规市场需求，远期市场情绪转强，部分船东开始放缓报价节奏，对后市预期乐观。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.1.5-2026.1.9）交通运输板块行业指数上涨0.23%，跑输上证指数3.59个百分点（上证指数上涨3.82%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为公路货运、公交、仓储物流，涨幅分别为4.90%、2.34%、2.16%；跌幅前三名的板块分别为航空运输、高速公路、铁路运输，跌幅分别为-1.75%、-0.98%、-0.55%。 出行：1月6日，2026年全国民航工作会议明确将继续整治“内卷式竞争”，继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及入境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。 作者 航运港口：VLCC运价回升；除巴拿马船型外，其他干散货船型运价继续回落。VLCC市场，临近周末，中东航线持续出货；地缘政治风险影响下，远东进口国短期或需寻找替代来源，进而带动合规市场需求，远期市场情绪转强，部分船东开始放缓报价节奏，对后市预期乐观。CT1航线1月9日运价回升至54455美元/天；重点关注招商轮船、中远海能H/A。干散货，海岬型船两大洋市场货量一般，运价继续回落；印尼煤炭货盘阶段性增加，巴拿马型船运价有所回升；超灵便型船运价继续下行。LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功、氢氨醇和商业航天布局进入新阶段，重点关注中集安瑞科。船舶涂料重点关注中远海运国际。 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：看好快递两条投资主线。1）出海线：极兔速递公布2025年四季度经营数据，海外市场量增超预期。其中，东南亚25Q4包裹24.4亿件/+73.6%，全年包裹76.6亿件/+67.8%；新市场25Q4包裹1.3亿件/+79.7%，全年包裹4.0亿件/+43.6%；中国25Q4包裹58.9亿件/-0.4％，全年包裹220.7亿件/+11.4%。海外电商GMV的爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：据国家邮政局，2025年，快递业务收入和快递业务量完成1.5万亿元和1990亿件，同增6.5%和13.7%；2026年，预计快递业务量同比增长约8%。行业增速由于基数和快递价格拉涨等因素放缓，通达内部分化反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。相关标的中通快递、圆通速递、申通快递。风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降； OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 相关研究 1、《交通运输：2026年元旦出行数据点评：供需两旺，境内外双线并进》2026-01-042、《交通运输：元旦出行供需两旺，关注油运淡季运价支撑和布局节奏》2026-01-043、《交通运输：国际航线旅客周转亮眼，海外电商双十二GMV激增》2025-12-28 内容目录 一、周观点及行情回顾............................................................................................................................31.1周观点......................................................................................................................................31)航空....................................................................................................................................32)航运....................................................................................................................................33)快递....................................................................................................................................41.2行情回顾...................................................................................................................................4二、出行...............................................................................................................................................72.1航空.........................................................................................................................................72.2网约车......................................................................................................................................9三、航运港口.........................................................................................................................................9四、物流..............................................................................................................................................12风险提示..............................................................................................................................................14 图表目录 图表1：本周交通运输行业子版块涨跌幅（%）.......................................................................................4图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十....................................................................................5图表3：25年全年交通运输行业子板块涨跌幅（%）................................................................................6图表4：25年全年交通运输行业A股及港股涨跌幅前十............................................................................6图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）............................7图表6：民航执行航班量（架次）...........................................................................................................7图表7：民航执行国际航班量（架次）....................................................................................................8图表8：民航正班客座率（%）..............................................................................................................8图表9：布伦特原油价格（美元/桶）......................................................................................................8图表10：人民币汇率............................................................................................................................8图表11：航空燃油附加费（元）............................................................................................................8图表12：网约车行业运行基本情况（亿单，家）......................................................................................9图表13：BDI指数................................................................................................................................9图表14：分船型运价指数........................................................................................................