交通运输产业行业研究：油运运价高位震荡，京沪高铁公布票价上调20%

交通运输产业行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 交通运输组 分析师：李丹（执业S1130526040004）lidan6＠gjzq.com.cn 分析师：霍泽嘉（执业S1130525070008）huozejia＠gjzq.com.cn 油运运价高位震荡，京沪高铁公布票价上调20% 板块市场回顾 本周（2026/5/11-2026/5/15）交运指数下跌-3.2%，沪深300指数下跌-0.3%，跑输大盘2.9%，排名21/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.4%)，机场板块跌幅最大(-1.0%)。 行业观点 快递：节后需求回补带动揽收环比修复，投递量同步改善。上周（5月4日-5月8日）。邮政快递累计揽收量约39.8亿件，同比-2.3%，环比+9.4%；累计投递量约38.34亿件，同比-5.5%，环比+2.4%。终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。反内卷常态化，快递价格回升趋势有望维持，龙头持续受益。 物流：CCPI小幅回调，化工景气高位震荡。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5125点，同比+26.6%，环比-1.8%。本周对二甲苯（PX）开工率为83.0%，环比-0.9pct，同比+4.9pct；甲醇开工率为84.0%，环比-1.1pct，同比+1.8pct；乙二醇开工率为63.2%，环比+0.7pct，同比+8.2pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。 航空机场：持续关注地缘与油价走势。本周（5/11-5/15）全国日均执飞航班量14630班，恢复至2019年104.3%（+4.3pct）；其中国内线日均12504班，为2019年的109.1%（+9.1pct）；国际线日均1760班，为2019年84.1%（-15.9pct）；地区线日均366班，为2019年76.6%（-23.4pct）。本周布伦特原油期货结算价为105.72美元/桶，环比+5.66%，同比+62.75%；2026年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为11495元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。本周美元兑人民币中间价为6.8415，环比-0.1%，同比-4.9%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.51%。国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段影响，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。 航运：油运运价高位震荡，霍尔木兹海峡交通管理机制将于近期公布。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1280.46点，环比+0.1%，同比+15.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2140.66点，环比+9.5%，同比+59.1%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1006点，环比-4.8%，同比-16.1%；PDCI东北指数为827点，环比-11.1%，同比-30.0%；PDCI华北指数为904点，环比-2.0%，同比-14.3%；PDCI华南指数为1120点，环比-1.8%，同比-8.9%。本周原油运输指数BDTI收于2401点，环比-10.4%，同比+143.1%；成品油运输指数BCTI收于1739点，环比-7.7%，同比-+191.2%。本周VLCC市场中东航线仍旧延续相对安静，霍尔木兹海峡持续受限，湾内出口体系短期内很难恢复，整体运价高位震荡。5月16日，伊朗议会国家安全委员会主席阿齐兹在社交平台表示，在维护国家主权和保障国际贸易安全的框架下，伊朗已制定一套专业的霍尔木兹海峡航线交通管理机制，并将于近期正式公布。 公路铁路港口：京沪高铁公布票价上调20%。上周（5月4日-5月8日）全国高速公路累计货车通行5165.8万辆，环比+7.48%，同比-7.59%。5月11日，京沪高铁发布公告称，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300~350km/h、200~250km/h及以下的动车组列车的公布票价上浮20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。当前公路、铁路、港口股息率普遍高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾.......................................................................4二、行业基本面状况跟踪.........................................................................52.1航运港口...............................................................................52.2航空机场..............................................................................102.3铁路公路..............................................................................122.4快递物流..............................................................................14三、风险提示..................................................................................17 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅..................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司..........................................................5图表5：出口集运CCFI走势.....................................................................5图表6：出口集运SCFI走势.....................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数..................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数..................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数..................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数...............................................................6图表11：内贸集运PDCI走势....................................................................7图表12：PDCI东北运价指数.....................................................................7图表13：PDCI华北运价指数.....................................................................7图表14：PDCI华南运价指数.....................................................................7图表15：原油运输BDTI走势....................................................................8图表16：成品油运输BCTI走势..................................................................8图表17：波罗的海干散货BDI走势...............................................................8图表18：好望角型BCI走势.....................................................................8图表19：巴拿马型BPI走势.....................................................................9图表20：超级大灵便型BSI走势.................................................................9图表21：沿海主要港口货物吞吐量...............................................................9图表22：外贸货物吞吐量.......................................................................9图表23：重点港口货物吞吐量...................................................................9 图表24：重点港口集装箱吞吐量.................................................................9图表25：中国国内民航客运量..................................................................10图表26：中国国际地区民航客运量..............................................................10图表27：上市航司RPK较2019年增速...........................................................10图表28：上市航司ASK较2019年增速...........................................................10图表29：上市航司RPK较2025年增速...........................................................11图表30：上市航司ASK较2025年增速...........................................................11图表31：布伦特原油期货结算价.............................