交通运输产业行业研究：美伊僵持下油运运价维持高位，两会再提反内卷

板块市场回顾 上周（2026/2/28-2026/3/6）交运指数下跌0.7%，沪深300指数下跌1.1%，跑赢大盘0.3%，排名8/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+6.0%)，航空板块跌幅最大(-8.1%)。 行业观点 快递：两会再提反内卷利好快递。上周（2月23日-3月1日）邮政快递累计揽收量约42.31亿件，同比+12.6%,环比+424.9%；累计投递量约35.43亿件，同比-6.3%,环比+462.4%。2026年两会明确提出深入整治“内卷式”竞争，行业反内卷监管导向持续强化；广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，淡季价格战风险显著受限，行业竞争核心转向“稳价+提质”。监管底线清晰下，终端价格大幅下探概率低，叠加去年同期低基数，价格同比改善将持续支撑企业利润兑现，低价件减少也将推动头部快递企业份额持续提升。京东物流四季度业绩表现亮眼，核心主业一体化供应链业务增速大幅领跑行业，主要受益于利用专职配送运力扩大实时配送服务规模。重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。 物流：发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4484点，同比+2.6%，环比+11.3%。本周对二甲苯（PX）开工率为92.1%，环比-1.2%，同比+0.6pct；甲醇开工率为86.8%，环比-0.6pct，同比+10.5pct；乙二醇开工率为66.1%，环比-0.1%，同比+4.8pct。原油价格上涨化工品价格看涨，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。 航空机场：全国执飞航班量同比小幅下降。本周（2026/2/28-2026/3/7）全国日均执飞航班16596班，同比增长17.86%；其中国内线日均14376班，同比增长+19.64%；国际地区线日均2220班，同比增长+7.52%，为2019年87.92%。本周布伦特原油期货结算价为92.69美元/桶，环比+27.88%，同比+30.48%；2026年2月，国内航空煤油出厂价（含税）为5622元/吨，环比-7.8%，同比+5.6%。上周美元兑人民币中间价为6.9025，环比-0.3%，同比-3.7%。2026Q1人民币兑美元汇率环比-1.3%。春运量价齐升，景气度依然向好，当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，板块表现预计随之修复。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：美伊僵持下霍尔木兹海峡封锁，运价维持高位。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1044.57点，环比-4.0%，同比-20.8%。油运：本周原油运输指数BDTI收于2868.4点，环比+51.4%，同比+225.4%；成品油运输指数BCTI收于1509.8点，环比+77.3%，同比+129.6%。根据克拉克森，3月第一周TD3C运价均在40w美金以上，最新3月5日运价达到48.6w美金。霍尔木兹海峡是油运关键枢纽。目前霍尔木兹海峡短暂封锁，每日仅极少数船舶通航，需求端产生主动补库需求及货主发货需求。伊朗革命卫队击沉油轮，通航成本急剧提升，船东喊高价，同时在霍尔木兹海峡停航等待、排队、掉头等消耗运力。 公路铁路港口：关注红利板块布局机会。上周（2月23日-3月1日）全国高速公路累计货车通行3271.7万辆，环比+229.68%，同比-35.52%。全国主要公路运营主体2026年3月6日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7810%），板块配置比较有性价比。美伊冲突下市场避险情绪提升，建议关注红利板块布局机会。重点关注皖通高速、京沪高铁。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾.......................................................................4二、行业基本面状况跟踪.........................................................................52.1航运港口...............................................................................52.2航空机场...............................................................................82.3铁路公路..............................................................................112.4快递物流..............................................................................12三、风险提示..................................................................................15 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅..................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司..........................................................5图表5：出口集运CCFI走势.....................................................................5图表6：出口集运SCFI走势.....................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数..................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数..................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数..................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数...............................................................6图表11：内贸集运PDCI走势....................................................................6图表12：PDCI东北运价指数.....................................................................6图表13：PDCI华北运价指数.....................................................................7图表14：PDCI华南运价指数.....................................................................7图表15：原油运输BDTI走势....................................................................7图表16：成品油运输BCTI走势..................................................................7图表17：波罗的海干散货BDI走势...............................................................7图表18：好望角型BCI走势.....................................................................7图表19：巴拿马型BPI走势.....................................................................8图表20：超级大灵便型BSI走势.................................................................8图表21：沿海主要港口货物吞吐量...............................................................8图表22：外贸货物吞吐量.......................................................................8图表23：重点港口货物吞吐量...................................................................8 图表24：重点港口集装箱吞吐量.................................................................8图表25：中国国内民航客运量...................................................................9图表26：中国国际地区民航客运量...............................................................9图表27：上市航司RPK较2019年增速............................................................9图表28：上市航司ASK较2019年增速............................................................9图表29：上市航司RPK较2024年增速............................................................9图表30：上市航司ASK较2024年增速............................................................9图表31：布伦特原油期货结算价................................................................10图表32：国内航空煤油出厂价..................................................................10图表33：美元兑人民币中间价..................................................................10图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动...