交通运输行业周报：干散货运价淡季回升，继续重视油运

干散货运价淡季回升，继续重视油运 周观点：VLCC运价周五再度冲高；干散货运价淡季超预期回升，大船更为明显。VLCC市场，本周VLCC市场中东航线2月上旬货盘基本收尾，租家出货节奏放缓，运价在周四之前高位回落；随着运价下跌，船东对进一步下跌表现出较强抵抗意愿，潜在地缘政治风险再度升温，1月30日，波斯湾至中国27万吨原油运价指数升至WS137.2点，较1月29日上涨42.6点。受矿石、粮食等品种发货需求较好支撑，本周干散货运价持续回升，BDI于1月30日收于2148点，大船涨势更为明显，BCI于1月30日收于3507点。重点关注招商轮船、中远海能、海通发展、中远海运国际和中集安瑞科等。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.1.26-2026.1.30）交通运输板块行业指数下跌1.40%，跑输上证指数0.96个百分点（上证指数下跌0.44%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航运、港口、高速公路，涨幅分别为2.19%、1.42%、0.10%；跌幅前三名的板块分别为公路货运、公交、航空运输，跌幅分别为-5.79%、-5.25%、-5.10%。 航运港口：VLCC运价周五再度冲高；干散货运价淡季超预期回升，大船更为明显。VLCC市场，本周VLCC市场中东航线2月上旬货盘基本收尾，租家出货节奏放缓，运价在周四之前高位回落；随着运价下跌，船东对进一步下跌表现出较强抵抗意愿，潜在地缘政治风险再度升温，1月30日，波斯湾至中国27万吨原油运价指数升至WS137.2点，较1月29日上涨42.6点。受矿石、粮食等品种发货需求较好支撑，本周干散货运价持续回升，BDI于1月30日收于2148点，大船涨势更为明显，BCI于1月30日收于3507点。重点关注招商轮船、中远海能、海通发展、中远海运国际和中集安瑞科等。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 出行：根据航旅纵横大数据，截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均机票预订量比去年春节同期增长约16%；出入境机票预订量超172万张，比去年春节同期略有增长。继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：看好快递两条投资主线。1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：快递行业增速由于电商税、基数和快递价格拉涨等因素放缓，通达内部分化反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。相关标的中通快递、圆通速递、申通快递。 相关研究 1、《交通运输2026年投资策略：快递物流：掘金三大主线，把握分化与成长》2026-01-312、《交通运输：航班预留座位新规征求意见，保障旅客出行体验、促进航旅生态健康循环》2026-01-303、《交通运输：即时零售业务爆发，把握顺丰同城投资机会》2026-01-25 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾......................................................................................................................................31.1周观点.................................................................................................................................................31)航空...............................................................................................................................................32)航运...............................................................................................................................................33)快递...............................................................................................................................................41.2行情回顾..............................................................................................................................................4二、出行...........................................................................................................................................................82.1航空.....................................................................................................................................................82.2网约车...............................................................................................................................................10三、航运港口..................................................................................................................................................11四、物流.........................................................................................................................................................14风险提示.........................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）...............................................................................................4图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...........................................................................................5图表3：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................6图表4：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...................................................................................6图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）...............................7图表6：民航执行航班量（架次）....................................................................................................................8图表7：民航执行国际航班量（架次）.............................................................................................................8图表8：民航正班客座率（%）.......................................................................................................................8图表9：布伦特原油价格（美元/桶）...............................................................................................................9图表10：人民币汇率.......................................................................................................................................9图表11：航空燃油附加费（元）.....................................................................................................................9图表12：网约车行业运行基本情况（亿单，家）...........................................................................................10图表13：BDI指数.................................................................