交通运输行业周报：黄金周出游旺盛，油运淡季运价上冲

交通运输行业周报摘要：

航空：

• 春运期间，航空需求旺盛，量价齐升超市场预期。量方面，民航客运量创下历史新高，远超2019年同期水平。价方面，节前票价稳定上升，节后预售票价高企，预计将创新高。国际航线上剩余运力的消化以及航司积极的收益管理策略，预计将充分展现票价市场化效应。预计2024年春运票价将好于2023年暑运。
• 维持对中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空等“增持”评级。

油运：

• 受红海局势影响，部分货盘改道至大船运输，导致VLCC运价在淡季达到高位。中东至中国的VLCC TCE从春节前的3万美元上涨至近7.5万美元。成品油运方面，新澳航线与大西洋航线的MR TCE维持在4万美元左右高位。
• 预计未来数年内油运供需将持续向好，景气度上升将超过预期。维持招商南油、中远海能、招商轮船“增持”评级。

高速公路：

• 春运期间，公路客运量虽受局部冻雨天气影响，但节前已逐步缓解并迎来大幅增长。民航和铁路客运量均创历史新高。
• 高速公路现金流稳定，股息率高，市场偏好评价空间。维持“增持”评级。

策略：

• 配置高股息高速公路，看好其稳定收益特性。
• 维持航空与油运的“增持”评级，认为其长期增长潜力较大。

风险提示：

• 经济波动、政策变动、地缘政治风险、油价和汇率波动、安全事故等。

评级：

• 维持“增持”，认为当前航空和油运行业具备长期增长动力。

相关报告：

• 关注《黄金周或无客流低谷，票价表现好于预期》、《春运民航量价双升，红海边际影响或降》等报告，了解行业最新动态和市场趋势。