交通运输行业周报：美伊冲突反复重视油运中期逻辑，关注抗跌属性标的配置价值

核心观点

• 航运板块：油运方面，美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，VLCC运价高位回落，但长期供需紧张，下半年仍有上涨空间；集运方面，短期运价回调，可持续性取决于抢运退潮节奏与红海/关税走向，中长期关注结构性机会。
• 航空板块：Q2油价上涨导致三大航2026H1业绩预增亏，航空供需格局已从弱平衡走向紧平衡，若经济回暖，板块具较高赔率，适合逆向布局。
• 快递板块：通达系业绩高增长主要来自反内卷提价，但增长质量分化；顺丰盈利能力修复，估值处于历史底部；通达系龙头收益风险比较优。

关键数据

• 油运：BDTI上涨10.9%，BCTI上涨9.4%；美湾-中国VLCC运价9.9万美元/天，西非-中国9.2万美元/天，苏伊士小船15.2万美元/天。
• 航空：三大航2026H1业绩预增亏，国航21-26亿元，东航18-24亿元，南航35-40亿元；暑运前27天境内航班量同比+1.1%，旅客量+2.9%，含油平均票价-0.9%。
• 快递：圆通、申通、韵达2026上半年业绩预增，单票利润环比变化分别为+0.02~+0.05元、-0.01~+0.01元、-0.02~0.00元；顺丰2026年PE估值约15倍。

研究结论

• 建议配置业绩确定性高、估值处于历史底部的行业龙头企业，关注抗跌属性板块。
• 推荐：中远海能、招商轮船、中通快递、圆通速递、顺丰控股、中国东航、南方航空。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动，地缘政治冲突。