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债市读心术

2026-01-09尹睿哲、刘冬国金证券我***

AI智能总结

利率择时模型：总信号维持看利率震荡。波动信号自2025年10月27日开始看利率下行，趋势信号自2025年12月29日开始看利率上行。模型信号为量化模型客观运行结果，仅供参考。
模型历史信号回顾：
- 2026年至今：总信号延续看震荡，趋势看空，波动看多。
- 2025年：年初至2月24日总信号看多，2月25日至12月29日模型总信号看利率震荡。
- 2024年：年初至4月3日总信号看多，4月7日至年末模型总信号维持看利率下行。
- 2023年：年初至12月22日模型信号多次变化，最终维持看空。
- 2022年：3月25日至11月11日模型信号多次变化，此后维持看空。
- 2021年：1月15日至12月3日模型信号多次变化，最终维持看多。
- 2020年：5月6日至年末模型信号由全面看多转为全面看空。
趋势项与波动项的应用说明：
- 趋势项属“长周期”分析，适用于配置策略；波动项属“短周期”分析，适用于交易策略。
- 趋势变化有“后验性”，波动变化有“前瞻性”。
机构久期跟踪：
- 久期：1月5日至1月9日公募基金久期中位值下降至2.70年，处于过去三年26%分位，继续加速下行。
- 市场分歧度：1月5日至1月9日久期分歧度指数上升至0.54，处于过去三年64%分位，略有上升。
风险提示：
- 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中有效性有差异。
- 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。