市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4905元/吨（-67），华东基差-245元/吨（+27），华南基差-265元/吨（+7）。
- 现货：华东电石法报价4660元/吨（-40），华南电石法报价4640元/吨（-60）。
- 上游利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润-110元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-634元/吨（+80），PVC乙烯法生产毛利-192元/吨（+87），PVC出口利润-27.4美元/吨（+7.0）。
- 库存与开工：厂内库存32.8万吨（+1.9），社会库存54.6万吨（+2.1），电石法开工率77.46%（+0.45%），乙烯法开工率70.73%（-3.33%），开工率75.42%（-0.70%）。
- 下游订单：生产企业预售量90.9万吨（+9.4）。
- 烧碱：
- 期货：主力收盘价2218元/吨（-43），山东32%液碱基差-68元/吨（+43）。
- 现货：山东32%液碱报价688元/吨（+0），山东50%液碱报价1080元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1125元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）517.8元/吨（-40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-194.20元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）604.50元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存49.51万吨（+0.94），片碱工厂库存3.08万吨（+0.06），开工率86.80%（+0.40%）。
- 下游开工：氧化铝开工率84.67%（-0.47%），印染华东开工率60.09%（-0.72%），粘胶短纤开工率88.43%（+3.38%）。
市场分析
- PVC：
- 供需格局整体偏弱，但陕西差别电价政策及海外装置停车支撑盘面反弹。
- 宏观预期好转，但情绪消退后盘面震荡回调。
- 供应端充裕，开工率回升，下游开工总体下降，逢低采购，出口订单保持韧性。
- 社会库存小幅累库，同比高位，仓单同期高位，套保压力仍存。
- 上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货反弹影响有一定修复，但同比仍低位。
- 预计近期随宏观震荡，重点关注后续装置检修动态及宏观政策落地。
- 烧碱：
- 现货价格稳中有降，盘面随央行工作会议提振市场预期。
- 陕西差别电价推升成本预期，但影响较小。
- 供需仍偏弱，库存延续累库，供应端开工高位，液氯挺价意愿增强。
- 部分耗氯下游收货减少，液氯需求减弱，成本支撑或小幅走强。
- 下游接货情绪一般，氧化铝厂开工稳定，广西新增投产氧化铝厂分批采购。
- 预计中长期氧化铝受反内卷影响对烧碱需求或有减弱，1月非铝进入季节性淡季。
- 重点关注装置检修动态、液氯价格波动及宏观政策影响。
策略
- PVC：单边随宏观震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边随宏观震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
