太阳能光伏市场拓展与太空光伏商业化趋势
核心观点： 太阳能光伏正从地面应用延伸至太空，太空光伏作为下一代商业化催化剂，受卫星星座及在轨计算规模扩张的推动，正由“验证期”迈向“规模化采用”。
技术路线：
- 近期： 三结砷化镓材料因高效率、强抗辐射能力及慢性能衰减被看好，但成本高昂且供应受限。
- 中期： 以硅基P型HJT为代表的方案，受益于成熟制造基础和轻量化设计，但整体性能落后于三结砷化镓，需提升封装可靠性。
- 长期： 钙钛矿及钙钛矿叠层技术潜力巨大，效率上限更高、薄膜结构减重显著且成本下行空间大，适合大规模星座及在轨计算，但需解决辐射稳定性、低温相稳定性及极端环境寿命问题。
商业化与政策推动：
- 太空光伏需求受在轨计算与卫星星座扩张驱动，国际轨道与频谱“先到先得+使用时限”规则倒逼各国加速组网。
- 中国“十五五”期间提升航天战略地位，提出2030年前发射3万颗卫星并完成低地球轨道星座目标。
- 市场规模预计2030年前达万亿人民币级别，部分估算达7-10万亿人民币。
投资逻辑：
- 太空光伏投资逻辑清晰，获政策支持，具备长期增长潜力。
- 钧达（2865 HK）、迈为（300751 SZ）及协鑫钙钛矿（未上市）有望受益于行业推进。
- 钧达通过战略入股上益光电整合技术，切入太空-钙钛矿产业链；迈为拓展柔性钙钛矿电池设备并与卫星企业合作；协鑫钙钛矿聚焦技术研发与产业化。
- 行业仍处工业化早期，预期更多技术验证、合作及订单将落地。
- 钧达及迈为当前市盈率分别为26倍及48倍（2026E）。
