通信行业周跟踪2025回顾和展望，2026关注海外光通信、国产算力、商业航天高低切行情

信息技术 2026-01-07 山西证券尊敬冯

2025年通信行业表现领先：通信行业2025年累计涨幅84.8%，位列申万一级行业第二。其中，光模块（357.2%）、光缆海缆（221.4%）、液冷（188.9%）、卫星通信（160.2%）、设备商（105.5%）表现最佳。主要受益于海外AI算力订单预期、液冷及电源渗透率提升、中国公司出海和商业航天催化剂频繁。
2026年三条主线：海外光通信、国产算力链、商业航天。可能呈现高低切行情。
海外光通信：2026年800G需求约4500万只，翻倍于2025年。关键逻辑包括国产芯片出海、硅光渗透率提升、光纤和插芯结构性涨价。CPO在Scaleup网络中TAM将远超Scaleout，Rubin Ultra和Trainium4/TPUv8将成为重要推动者。投资环节包括shufflebox、高密插芯、先进封装OE、定制FAU等。
国产算力：壁仞科技、天数智芯等IPO加速，国产算力供给能力将大幅提升。国内超节点服务器ODM、JDM格局收敛，关注铜连接、液冷等环节。IPO加速带来可比公司价值重估和板块贝塔效应。芯耀辉、云豹智能等高速互联IP和DPU龙头加速上市。
商业航天：SpaceX计划以1.5万亿美金估值进行IPO，蓝箭航天IPO已受理。火箭运力是卫星互联网和月球探索的关键制约，关注商业火箭IPO带来的上游核心配套零部件投资机会。

市场整体：本周市场下跌，申万通信指数跌1.41%。卫星通信（+18.74%）、IDC（+4.86%）、无线射频（+4.62%）涨幅领先。
细分板块：卫星通信、IDC、无线射频估值处于历史相对高位。
个股：中国卫通（+26.21%）、中国卫星（+18.69%）、海格通信（+12.90%）涨幅领先；长光华芯（-11.19%）、菲菱科思（-7.74%）、曙光数创（-6.77%）跌幅居前。