通信行业周跟踪：英伟达40亿美元战略投资光通信，两会确立算力和卫星投资拉动地位

行业动向：

• 英伟达战略投资光通信：英伟达向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，以锁定光芯片和光模块产能，确保AI基建中的核心资源供应。投资将用于支持两家公司在美国新建工厂和扩产，并包含数十亿美元采购承诺。国内光模块厂商在全球占据绝对地位，英伟达的“产能锁定”行为为光模块厂商中期需求提供了确定性。受地缘政治影响的光模块、CPO板块调整主要受流动性和情绪驱动，预计随着GTC、OFC等催化剂的出现，光模块龙头厂商估值将修复，二线厂商受益于代工需求和“产能锁定”预期差，柜内光市场则带来FAU、MMC&SNMT跳线的增量弹性。
• 算力网络和卫星互联网成为新兴产业投资支柱：“十五五”规划明确AI算力和卫星互联网的投资地位，计划建设长链条、大体量的重大项目，投资规模达千亿级甚至万亿级。全国政协委员建议建立推理算力布局体系，突破专用推理芯片技术。“十五五”政府工作报告首次将卫星互联网写入，计划激活商业航天活力，推进行业侧应用和大众消费市场普及，运营商将发挥更大角色。
• “Openclaw龙虾热”催化政企IT资本开支：Openclaw在GitHub上快速增长，在AI开发者群体中迅速风靡，应用场景广泛，对大模型token调用量大幅增长。政企层面，“AI数智员工2.0”在智慧政务场景部署，实现任务拆解、流程调度等高级功能。预计“Openclaw热”将催生C端个人助理和B端智能客服、工作助理等应用，利好公有云算力租赁和信创一体机/私有云部署。国产芯片已实现Day0级敏捷适配，国产算力推理需求迅速打开。

建议关注：

• 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、联特科技、汇绿生态、世嘉科技。
• 柜内光：天孚通信、致尚科技、太辰光、唯科科技、蘅东光、光库科技、仕佳科技。
• 国产算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、天数智芯、华工科技、华丰科技、和顺石油、盛科通信。

市场整体行情：

• 本周市场整体下跌，申万通信指数跌0.63%，主要指数均收跌，无线射频、光模块、卫星通信板块涨幅领先。
• 个股方面，联特科技、华工科技、世嘉科技、新易盛、剑桥科技涨幅领先，翱捷科技-U、光环新网、奥飞数据、天孚通信、菲菱科思跌幅居前。

风险提示：

• 地缘政治导致供应链波动、海外大模型迭代不及预期、国内运营商和互联网AI投资不及预期、市场竞争激烈导致价格下降、外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期。