通信行业周跟踪：英伟达投资Marvell扩展NVLINK版图，关注国产算力IOD赛道

周跟踪（20260330-20260403） 领先大市-A(维持) ——英伟达投资Marvell扩展NVLINK版图，关注国产算力IOD赛道 2026年4月9日 行业研究/行业周报 投资要点 行业动向： 1）英伟达20亿美元战略投资Marvell，合作扩展NVLINK Fusion生态。当地时间3月31日，英伟达与Marvell宣布建立战略合作伙伴关系，通过英伟达NVLINKFusion将Marvell与英伟达AI工厂和AI-RAN生态系统连接起来。Marvell将提供定制的XPU和兼容NVLINK Fusion的扩展网络，而英伟达则提供支持技术，包括Vera CPU、ConnectX网卡、Bluefield DPU、NVLINK互联和SpectrumX交换机以及机架级AI计算。Marvell是全球主要ASIC定制服务商之一，其客户包括AWS、微软、谷歌等，是全球光模块DSP、EIC主要供应商，并且通过收购CelestialAI重点布局CPO。我们认为英伟达战略投资Marvell有望增强Marvell在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面设计实力，并且有利于NVLINKFusion生态版图的扩大。英伟达NVLINK Scaleup技术涵盖NVLINK SERDES、NVLINK chiplets、NVLINK交 换 机 以 及 机 架 级 扩 展 架 构 的 整 体 方 案 （ 包 括NVLINK SPINE、铜缆系统、创新机械架构、供电与液冷技术）。英伟达在GTC2026曾推出完整的铜连接机架级解决方案，包括Rubin NVL72、Rubin ultra NVL144、LPX 256、ETL256等，我们认为Marvell的加入有望扩大铜连接可达市场。英伟达将CPO作为Feynman世代Scaleup技术最重要的变革之一，结合Marvell硅光子技术我们认为CPO渗透率有望逐步提升。 相关报告： 【山证通信】——GTC2026确立铜光共进趋势，华为发布Atlas350赋能国产算力-通信周跟踪（20260316-20260320）2026.3.27 【山证通信】——OFC打开光通信多路线成长空间，关注GTC多AGENT系统架构创新-周跟踪（20260309-20260313）2026.3.18 2）IOD是国产算力互联重要“桥梁”，对标NVLINK chiplet。NVLINK可通过通用芯粒互联（UCIe）IP与接口实现集成，英伟达提供支持UCIe的NVLINK桥接芯片能够让客户为其XPU灵活选择当前或未来平台的多种方案。在上海人工智能实验室发布的《超节点技术体系白皮书》中，chiplet+UCIe（IOD）已处于工程验证中，目前在国产算力超节点解决方案中，IOD可能在标准总线、节点内高密度构型超节点系统重发挥重要作用。具体来说，IOD的作用实现了计算die与网络die的独立演进解耦、不同数量IOD组成不同带宽产品线定义、各异超节点协议的桥接转换、从D2D短距互联到柜内&柜间的SERDES切换以及未来向芯片直出光（OIO）的终极演进。对于国产算力来说，IOD采用12nm/14nm成熟工艺有望解决单颗大芯片良率问题，对于通信IP严重依赖外部的初创GPU/ASIC企业来说是产品快速推出迭代的良好解决方案，对于运营商、互联网等大客户有望解决不同超节点协议互联互通的问题。目前，国内IOD解决方案供应商包括奇异摩尔、奎芯科技（和顺石油收购中）、芯耀辉、合见工软、中茵微（已提交港股IPO）等，我们认为IOD有望受益国产算力加速发展Beta，受益与渗透率提升和价值量提升Alpha，后续有望借助CPO、ASIC定制开启第二增长曲线。 分析师： 张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 3）市场宽幅震荡，持续看好光通信板块。我们认为近期光通信板块独立行情表现主要来自美股行情映射，叠加板块调整充足和外部催化剂事件。我们更新观点如下：对于“大光”（大市值光模块）建议保持定力，外部波动下供应链交付优势明显，后续OCS整机、NPO等业务存在预期差；对于“小光”（小市值光模块、光模块上游），逻辑是弹性和预期差，风格上较倚重风偏和流动性，需注意业绩期情绪回撤；OCS受益于海外加单预期催化、谷歌TPU内存池技术、英伟达试验性部署等行情将处于加速扩散状态；CPO/NPO是Scaleup起量后新增TAM非常值得关注的赛道，短期部署节奏变化不改产业趋势；MPO光缆，仍存预期差，调整充分，ODM模式下大部分公司对于光纤涨价传导顺畅，Scaleup渗透弹性较大。 建议关注：1）光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、剑桥科技；2）CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、蘅东光、罗博特科；3）铜连接：沃尔核材、鸿腾精密、鼎通科技、华丰科技、意华股份；4）IOD/chiplet：中兴通讯、盛科通信、和顺石油、芯原股份、灿芯股份。 市场整体：本周（2026.03.30-2026.04.03)通信板块走出独立行情，申万通信指数涨3.01%，上证综指跌0.86%，沪深300跌1.37%，深圳成指跌2.96%，科创50指数跌3.42%，创业板指数跌4.44%。细分板块中，周表现最好的前三板块为光缆海缆（+29.17%）、连接器（+8.30%）、无线射频（+7.50%）。从个股情况看，长飞光纤、三旺通信、德科立表现领先，涨幅分别为+28.53%、+23.93%、+20.26%。 风险提示： 地缘政治因素导致供应链波动导致物料短缺或涨价，海外大模型迭代不及预期导致资本开支下降，国内运营商和互联网AI投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期。 目录 1.周观点和投资建议...........................................................................................................................................................4 1.1周观点..........................................................................................................................................................................41.2建议关注......................................................................................................................................................................5 2.1市场整体行情.............................................................................................................................................................62.2细分板块行情.............................................................................................................................................................72.3个股公司行情.............................................................................................................................................................8 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................6图2：光缆海缆周表现领先...............................................................................................................................................7图3：光缆海缆月表现领先...............................................................................................................................................7图4：光缆海缆年初至今表现领先...................................................................................................................................8图5：本周个股涨幅前五（%）.......................................................................................................................................8图6：本周个股跌幅前五（%）.......................................................................................................................................8 表1：建议重点关注的公司...............................................................................................................................................5 1.周观点和投资建议 1.1周观点 1）英伟达20亿美元战略投资Marvell，合作扩展NVLINKFusion生态。当地时间3月31日，英伟达与Marvell宣布建立战略合作伙伴关系，通过英伟达NVLINKFusion将Marvell与英伟达AI工厂和AI-RAN生态系统连接起来。Marvell将提供定制的XPU和兼容NVLINKFusion的扩展网络，而英伟达则提供支持技术，包括VeraCPU、ConnectX网卡、BluefieldDPU、NVLINK互联和SpectrumX交换机以及机架级AI计算。Marvell是全球主要ASIC定制服务商之一，其客户包括AWS、微软、谷歌等，是全球光模块DSP、EIC主要供应商，并且通过收购CelestialAI重点布局CPO。我们认为英伟达战略投资Marvell有望增强Marvell在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面设计实力，并且有利于NVLINKFusion生态版图的扩大。 英伟达NVLINKScaleup技术涵盖NVLINKSERDES、NVLINKchiplets、NVL