豆粕价格延续震荡运行 棕榈油现实基本面偏弱

发布时间：2026-01-05 13:16:51作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月31日，棕榈油期货主力合约收跌0.19%至8584.0元。 资金流向 12月31日收盘，棕榈油期货资金整体流出2.28亿元。 背景分析 据MPOB发布数据显示，马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%;出口121万吨，同比减少18.45%;期末库存284万吨，同比增加54.43%。 后市展望 当前棕榈油主产区高产量，且出口萎靡，导致库存高企，国内三大油脂库存也处于偏高水平，现实基本面偏弱。但从中期来看，国内大豆买船较少，预计2月-3月到港量较少，给价格提供了一定的支撑。从远期来看，2026年美国生柴总油脂消费可能有较大幅度增加，以及棕榈油主产区产量有环比下降的预期。总体而言是现实较弱，但预期偏乐观，油脂价格距离底部区间或不远。 研报正文研报正文 【豆粕】 【行情资讯】 元旦节前豆粕和菜粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价报2749元/吨，较前一个交易日下跌29元/吨，或1.04%。菜粕5月合约收盘价报2365元/吨，较前一个交易日下跌38元/吨，或1.58%。现货方面，东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差331元/吨;黄埔菜粕现货价报2510元/吨，较上个交易日下跌30元/吨，菜粕主力合约基差145元/吨。 据USDA出口销售数据显示，截止12月18日，美国当前年度累计出口大豆2652万吨，同比减少1205万吨;其中对中国累计出口603万吨，同比减少1181万吨。美国农业部(USDA)发布的月度油籽压榨报告显示,美国2025年11月大豆压榨量为2.21亿蒲式耳，环比前一个月减少0.15亿蒲式耳，较去年同期增加0.11亿蒲式耳。 【策略观点】 进口成本方面，全球大豆新作产量一直被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，这意味着进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度。当前国内大豆、豆粕库存偏大，不过近月买船较少，预计2月-3月到港量较少，叠加榨利承压，对价格有一定支撑，预计延续震荡运行。 【棕榈油】 【行情资讯】 元旦节前三大油脂期货价格偏弱震荡，豆油5月合约收盘价报7862元/吨，较前一个交易日下跌16元/吨，或0.2%。棕榈油5月合约收盘价报8584元/吨，较前一个交易日下跌74元/吨，或0.85%。菜油5月合约收盘价报9087元/吨，较前一个交易日上涨1元/吨，或0.01%。现货方面，张家港一级豆油现货价报8410元/吨，较上个交易日持平，豆油主力合约基差548元/吨;广东24度棕榈油现货价报8590元/吨，较上个交易日持平，棕榈油主力合约基差6元/吨。江苏菜油现货价报10030元/吨，较上个交易日下跌100元/吨，菜油主力合约基差943元/吨。 据MPOB发布数据显示，马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%;出口121万吨，同比减少18.45%;期末库存284万吨，同比增加54.43%。据GAPKI发布数据显示，印尼10月棕榈油产量(CPO+PPO)476万吨，同比减少1.78%;出口280万吨，同比减少3.19%;期末库存233万吨，同比减少6.75%。据MMYSTEEL公布的样本数据显示，截止12月26日当周，国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨，环比前一周减少1.84万吨。大豆到港118万吨，同比减少103万吨，环比前一周减少42万吨。 【策略观点】 当前棕榈油主产区高产量，且出口萎靡，导致库存高企，国内三大油脂库存也处于偏高水平，现实基本面偏弱。但从中期来看，国内大豆买船较少，预计2月-3月到港量较少，给价格提供了一定的支撑。从远期来看，2026年美国生柴总油脂消费可能有较大幅度增加，以及棕榈油主产区产量有环比下降的预期。总体而言是现实较弱，但预期偏乐观，油脂价格距离底部区间或不远。 关联品种关联品种豆粕棕榈油所属公司：五矿期货