行情复盘
1月20日，棕榈油期货主力合约收涨1.20%至8748.0元，持仓量增加16144手至429266手。现货市场方面，东莞豆粕下跌20元/吨报3080元/吨，黄埔菜粕上涨40元/吨报2410元/吨。
后市展望
本周美豆出口销售显示中国加大采购美豆，对CBOT美豆价格有一定支撑，但利空国内粕类价格。中国可能将加拿大菜籽进口税率大幅降至约15%，对国内菜系价格也构成利空。蛋白粕价格已跌至前低，利空消息较多，短线波动幅度会增大。
豆粕
- 行情资讯：豆粕5月合约收盘价上涨9元/吨至2736元/吨，菜粕5月合约上涨8元/吨至2229元/吨。现货方面，东莞豆粕下跌20元/吨，黄埔菜粕上涨40元/吨。
- 关键数据：2025年中国大豆进口总量1.118亿吨（同比增长6.5%），巴西供应量8232万吨（增长10.3%），美国供应量1682万吨（下降24%）。截至1月8日当周，美国对中国大豆出口122万吨（年度累计812万吨）。国内大豆到港150万吨，港口库存772万吨，油厂豆粕库存84万吨。
- 策略观点：1月USDA报告小幅利空，但总体平衡表仍好于2024/25年度。中国加大采购美豆对CBOT美豆价格有支撑，但利空国内粕类价格。加拿大菜籽进口税率可能大幅下调，对国内菜系价格利空。蛋白粕价格已跌至前低，利空消息较多，短线波动幅度会增大。
棕榈油
- 行情资讯：豆油5月合约上涨36元/吨至8032元/吨，棕榈油5月合约上涨100元/吨至8748元/吨，菜油5月合约上涨46元/吨至8948元/吨。现货方面，张家港一级豆油上涨50元/吨，广东24度棕榈油上涨100元/吨，江苏菜油上涨30元/吨。
- 关键数据：国内三大油脂库存198万吨，环比减少3万吨。印尼取消B50计划，维持B40。USDA预估美国豆油消费环比减少，印度12月植物油进口增加。马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%至305万吨，产量下降5.46%至183万吨，出口量增加8.52%至132万吨。
- 策略观点：当前棕榈油主产区高产量，出口萎靡，库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，基本面偏弱。但远期看，马来西亚产量预估下调，印尼没收非法种植园，2026年美国生柴豆油消费预期增加，预期偏乐观，短线观望。
