铁矿石：矿价高位震荡，1月关注复产、补库情况
价格表现：12月铁矿石主力合约i2605价格先抑后扬，31日收盘于789.5元/吨。基差方面，超特粉基差为-152元/吨，PB粉基差为29.2元/吨。1-5价差收窄8元，5-9价差收窄4元。日照港现货价格涨跌不一。块粉、高中品价差收窄，中低品价差扩大。黑色品种间比值保持稳定。
供应情况：12月全球发运量增加明显，澳大利亚、巴西、非主流国家均有所增加。力拓、VALE发运量增加，BHP、FMG发运量下降。45港周均到港量小幅下降，但高于去年同期水平。11月中国进口铁矿砂及其精矿11054万吨，环比下降0.7%，但1-11月累计进口同比增长1.4%。内矿产能利用率、铁精粉产量下降，内矿库存小幅累库。
需求情况：12月高炉开工率、产能利用率有所下降。钢厂铁水产量较月初下降5.72万吨，11月日均生铁产量同比下降3.65万吨。疏港量下降，港口成交量先降后增。块矿、烧结矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加。11月海外粗钢及生铁日均产量分别为234.2万吨和110.4万吨。12月高炉利润有所修复，短流程利润小幅下降。废钢价格下跌，铁水-废钢价差扩大。
库存情况：12月港口库存累库558万吨，压港减少6条船。澳矿库存环比累库411万吨，巴西矿库存环比去库165万吨。45港粗粉、球团、块矿库存均有所累库。247家钢厂库存较月初去库125万吨，进口矿库消比31.64。
远期价格与成本：远期价格、进口利润、远期浮动价格、球团块矿溢价、进口成本等指标保持稳定。
供需平衡表：供需平衡表显示，需求端海外生铁产量增加，国内需求边际转弱，钢厂铁水产量下降但月底企稳。库存端港口库存累库，钢厂库存去库。
研究结论：12月铁矿石价格整体上涨，月底企稳。展望1月，海外供应量预计下降，到港量现增后降。需求端高炉复产将增加铁水产量。港口库存小幅波动。外盘价格较高，期货贴水现货。多空交织下，预计1月矿价呈现高位震荡走势。
