核心观点与关键数据
价格表现：8月铁矿石主力合约i2601价格先涨后跌，29日收盘于787.5元/吨。基差方面，超特粉基差为-152元/吨，PB粉基差为29.2元/吨。1-5价差扩大0.5元，日照港现货价格有所上涨。块粉、高中品价差扩大，中低品价差收窄。黑色品种间比值保持稳定。
供应情况：8月全球发运量较前期回升，巴西表现好于澳洲。力拓、VALE发运量增加，BHP、FMG发运量下降。45港到港量增加。7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%。1-7月累计进口69717万吨，同比降1588万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量先降后增，内矿库存去库。
需求情况：8月高炉开工率、产能利用率小幅波动，钢厂铁水产量维持在240万吨以上的较高水平。疏港量维持高位，港口成交量增加。块矿、烧结矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加。7月海外粗钢及生铁日均产量分别为227.3万吨和109.7万吨。8月高炉、电炉利润先扩后缩，月末较月初减少168元。废钢价格上涨，铁水-废钢价差缩小。
库存变化：8月港口库存小幅累库，总体增加105万吨，压港增加8条船。澳矿环比去库19万吨，巴西矿库存环比累库194万吨。45港粗粉环比累库220万吨，球团库存环比去库97万吨，块矿库存去库63万吨。247家钢厂库存较月初去库5万吨，进口矿库消比30.42。
远期与成本：远期价格、进口利润、远期浮动价格、球团块矿溢价、进口成本等指标保持稳定。
供需平衡表：需求端存在刚性支撑，但高炉利润受成材价格下跌影响先扩后缩。库存端小幅累库，分国别看澳矿去库而巴西矿累库。
研究结论：九月海外供应预计继续回升，到港量增加。需求端唐山地区可能减产但之后会复产，需求仍有支撑。港口库存预计累库。目前基本面变化不大，重点关注旺季需求兑现情况。预计九月矿价呈现区间震荡走势。
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