白糖：维持弱基差预期

市场回顾与展望

国际市场方面：

• 美元指数微升至98.46，美元兑巴西雷亚尔贬值至5.44。
• WTI原油价格下跌1.83%至57.33美元/桶。
• 纽约原糖活跃合约价格下跌3.76%至14.6美分/磅，基金净多单小幅增加至-153073手。
• UNICA数据显示，巴西25/26榨季累计产糖3990万吨，同比增45万吨。
• ISMA/NFCSF数据显示，印度25/26榨季预计产糖1183万吨，同比增232万吨。
• OCSB数据显示，泰国25/26榨季产糖135万吨，同比减31万吨。
• ISO预计24/25榨季供应短缺292万吨，25/26榨季供应过剩163万吨。

国内市场方面：

• 广西集团现货报价下跌30元/吨至5330元/吨，郑糖主力下跌34元/吨至5251元/吨，基差基本持平。
• CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
• 海关数据显示，11月进口食糖44万吨，累计119万吨；11月进口糖浆和预拌粉11万吨，累计23万吨。
• 郑州白砂糖仓单为5182张。

下周市场展望：

• 国际市场预计低位整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产量及相关政策。
• 国内市场维持弱基差预期，郑糖跟随原糖，关注进口政策变化。

操作建议

• 国际市场：低位整理，关注巴西、印度产量和政策。
• 国内市场：围绕进口节奏交易，关注进口政策变化。

风险点

• 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。