2026年乘用车销量及格局展望
核心观点与关键数据
- 销量展望:预计2026年乘用车总销量将小幅下滑或持平,新能源车销量增长5%-10%或略好。
- 补贴政策:
- 中低端车型(20万以下)补贴退坡但比例提升至8%,报废补贴超预期利好,预计销量稳健增长。
- 中高端车型(20万以上)补贴不退坡,以旧换新补贴增加,预计增速更高。
- 竞争格局:
- 20万以下市场竞争激烈,盈利能力弱,短期内难以出清。
- 20万以上市场盈利空间较大,技术迭代慢导致格局复杂,短期内不易出清。
- 价格变动是盈利弹性的主要来源,竞争格局对股价影响大于销量。
研究结论
- 市场趋势:中低端车销量稳健增长,中高端车市场表现乐观,整体新能源车增速5%-10%。
- 投资机会:明年3-4月竞争格局趋于稳定,海外出口持续高增长(预计20%以上),出海业务成为投资关键。
- 企业表现:上汽和东风12月盈利突出,20万以上车型因成本较低易实现盈利。
- 未来展望:技术革新和成本优化将提升盈利能力,海外市场提供新增长空间,明年春夏季或出现投资机会。