每日报告精选（2025-12-30 09:00——2025-12-31 15:00）

每日报告精选（2025-12-30 09:00——2025-12-31 15:00）......................................................................2 策略观察：《周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续》2025-12-31....................................................................2海外策略研究：《圣诞行情下全球周期板块领涨》2025-12-30................................................................................3资产配置月报：《新年初迎配置窗口，建议超配风险资产》2025-12-30................................................................3行业跟踪报告：电子元器件《Mini LED技术的渗透率预计将不断提升》2025-12-31.........................................4行业月报：航空《预计元旦假期出游旺盛，12月量价将好于预期》2025-12-30.................................................5行业月报：公用事业《国泰海通公用事业月度电力数据库_20251230》2025-12-30............................................5行业双周报：基础化工《宏川智慧下修转股价》2025-12-30..................................................................................6行业专题研究：航空《2025年或行业扭亏，2026年迎盈利上行》2025-12-30....................................................6行业深度研究：传播文化业《大模型公司上市推进，看好AI技术发展与商业落地》2025-12-30....................7行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20251230》2025-12-30..................................8行业跟踪报告：汽车《2026年汽车“以旧换新”政策延续》2025-12-30..................................................................9公司跟踪报告：奥特维（688516）《股权激励彰显信心，平台化布局行稳致远》2025-12-31...........................10公司跟踪报告：神农集团（605296）《低负债低成本，关注公司未来成长潜力》2025-12-31...........................11公司首次覆盖：迈为股份（300751）《钙钛矿叠层整线订单落地，半导体业务进入收获期》2025-12-31.......11公司深度报告：燕京啤酒（000729）《改革蓄势，再谱新篇》2025-12-30..........................................................12公司首次覆盖：润禾材料（300727）《有机硅深加工企业，液冷打开成长空间》2025-12-30...........................13公司首次覆盖：电科数字（600850）《行业领先数字化产品和解决方案提供商，AI信创双轮驱动》2025-12-30.............................................................................................................................................................................13公司首次覆盖：云天励飞-U（688343）《打造“中国版TPU”，布局AI多元场景》2025-12-30........................14公司跟踪报告：捷佳伟创（300724）《柔性钙钛矿设备商业化突破，平台化拓展打开新空间》2025-12-30...15公司信息点评：柳工（000528）《混改效果持续体现，收入和净利润维持增长》2025-12-30...........................16海外报告：建滔积层板（1888）《旺季提价频率超预期，验证产业链景气》2025-12-30...................................16金融工程周报：《上周小市值风格表现不佳，成长因子表现较好》2025-12-31..................................................17金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（251222-251226）》2025-12-31.......................................................18金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2025.12.22-2025.12.26）》2025-12-30....................................19金融工程周报：《红利风格择时周报（1222-1226）》2025-12-30...........................................................................19金融工程专题报告：《国泰海通量化选股系列（一）》2025-12-30........................................................................19金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20251222-20251226）》2025-12-30...............................................20市场策略周报：《利率互换IRS能预测资金松紧甚至降息吗？》2025-12-31......................................................21专题研究：《2026年地方债发行久期和节奏怎么看》2025-12-30.........................................................................22英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20251231》2025-12-31..............................................................................23 每日报告精选（2025-12-30 09:00——2025-12-31 15:00） 策略观察：《周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2025-12-31 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续。上周（12.22-12.28）中观景气表现分化，值得关注：1）周期行业局部出现供需紧张，基础化工、电新原料以及工业金属价格大幅上涨，主因供给受限，下游需求则表现较强。2）AI产业趋势延续，国内电子产业需求仍受到明显拉动，存储价格环比继续上涨，11月PCB出口增速延续高位。3）服务消费景气边际改善，上海迪士尼拥挤度延续高位，受封关影响，海南旅游价格指数环比提升；年末生猪价格环比企稳上涨。中央经济工作会议提出“深入实施提振消费专项行动”，展望2026，消费在供给端和需求端的政策空间存在超预期可能。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 下游消费：旅游景气延续高位，生猪价格上涨。1）服务消费：上海迪士尼乐园拥挤度指数环比-0.2%，同比+29.4%，游乐场拥挤度延续高位；12.15-12.21海南旅游价格指数环比+2.5%，封关带动海南旅游景气环比显著提升。2）地产：30大中城市商品房成交面积同比-30.5%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-38.2%/-27.0%/-32.7%，10大重点城市二手房成交面积同比-26.1%，地产销售同比延续低位。3）耐用品：2025年12.15-12.21乘用车日均零售同比-11%，同比降幅有所收窄；26年1月家用空调空调排产较24年同期实际生产同比+11%，主因春节错位下，排产前置应对节前交付。 科技&制造：电子产业延续高景气，化工电新原料价格上涨。1）电子：AI基建投资驱动下，科技硬件景气度仍延续偏强。截至12.26当周，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比+12.4%/+5.3%。高性能存储器价格环比明显上涨。11月我国PCB出口额同比+29.5%，出口均价延续较高区间。2）基建地产：建工需求仍持续磨底，钢铁建材价格仍延续低位震荡。3）制造业：制造业开工率和企业招聘意愿保持平稳；化工原料价格显著上涨，PX/PTA价格环比+0.5%/+7.4%；磷酸二铵价格环比+3.2%，主因产能受限，供需格局紧张；碳酸锂价格环比+14.6%，主因矿端复产预期扰动。 上游资源：煤价明显下跌，国际金属价格显著上涨。1）煤炭：煤价环比大幅下跌，库存高位回落；2）有色：供给扰动，叠加降息预期延续，国际工业金属价格大幅上涨。 人流物流：货运物流需求走弱，港口吞吐量环比下滑。1）客运：国内/国际航班执飞架次环比+0.3%/-2.6%，同比均持平，长途出行需求环比下滑，但同比仍有所改善。2）货运：货运物流需求年末同环比下滑，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-0.5%/-6.1%，全国邮政快递揽收/投递量环比-0.3%/-2.2%。3）海运：集运价格环比提升，中国港口货物/集装箱吞吐量环比-0.8%/-1.5%，出口景气边际下滑。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 海外策略研究：《圣诞行情下全球周期板块领涨》2025-12-30 陈菲（分析师）021-38676666S0880525040127 市场表现：上周新兴市场表现更强。股市方面，MSCI全球+1.2%，其中MSCI发达市场+1.1%、MSCI新兴市场+1.7%。债市方面，美债长端利率下行。大宗方面，银铜价大涨，天然气跌幅较大。汇率方面，美元贬，英镑升，日元升，人民币升。上周全球周期板块表现较强，港股红利风格明显，美股/A股/日股科技板块偏强。 交投情绪：上周欧美因圣诞假期成交回落，恒指波幅继续下探。从成交看，上周多数指数受圣诞假期影响成交走弱，A股成交走强。从情绪看，港股投资者情绪环比上升、处历史偏高位，美股投资者情绪下降、处历史偏高位。从波动率看，上周港股、欧股、美股与日股波动率下降。从估值看，上周发达/新兴市场估值较前周上升。 盈利预期：上周全球能源板块盈利预期明显上修。横向对比来看，欧股2025年盈利预期边际变化表现最优，日股、美股次之，港股表现最末。其中：1）港股盈利预期下修，恒生指数2025年EPS盈利预期从2063下修至2062。2）美股盈利预期维稳，标普500指数2025年EPS盈利预期为273。3）欧股盈利预期上修，欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期上修至