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宏观市场周报

2025-12-31 廖宏斌瑞达期货表情帝

本周国内外经济数据

美联储立场分歧加剧，美元整体延续疲软：美联储12月会议纪要显示，FOMC官员降息立场分歧严重，短期内料将保持目标利率区间不变。若通胀逐步下降，大多数官员支持进一步降息。准备金余额已降至充足水平，美联储或重启扩表，提振市场流动性预期。美国第三季度实际GDP初值创两年来最快增速，核心PCE物价指数符合市场预期，通胀走势趋于平缓。非美国家主要央行近期延续观望或加息立场，利差优势边际走弱导致美元承压运行。
日本央行趋于鹰派，欧洲通胀符合预期：欧洲央行如期展开降息，重申通胀将在中期内稳定于目标区间。日本央行维持鹰派加息，以抑制物价持续高涨的风险。日本政府上调2025财年经济预期，新首相高市早苗继续推进大型财政刺激方案，尽管日本央行行长植田和男表示通胀将接近目标水平，但超预期的财政扩张计划或加剧通胀反弹风险。利差走阔预期支持欧元偏强运行，日元在套息交易以及财政担忧影响下延续震荡格局。

本周小结及下周配置建议

制造业再度扩张，节前抢抓施工提振基建：12月官方制造业PMI录得50.1，非制造业PMI50.2，综合PMI50.7，均重回扩张区间。制造业景气度自4月份以来首次升至扩张区间，产需两端均有显著改善。装备制造业、高技术制造业涨幅持续走扩，新旧动能切换，科技创新为核心。非制造业景气度亦重回扩张区间，受部分南方省份近期气温偏高，以及两节临近企业抢抓施工进度等因素影响，建筑业景气度改善带动整体非制造业PMI。
本周我国央行公开市场净投放11710亿元：全国财政工作会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合。会议要求抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入。
资本市场方面：A股主要指数本周普遍下跌，仅上证指数微幅上涨。四期指集体下跌，中小盘股强于大盘蓝筹股。市场交投相对平淡，但成交活跃度较上周明显回升。

重要新闻及事件

2026年“国补”政策来了：国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。
临近年末，楼市迎来重大利好政策：自2026年起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税征收率从此前的5%下调至3%，满两年及以上的免征增值税。
中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体：中国人民银行出台数字人民币行动方案，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。
国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》：自2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个。
美联储会议纪要:多数官员支持进一步降息：FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重。如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债。
美国总统特朗普同乌克兰总统泽连斯基举行会晤：双方讨论了“几乎所有话题”，均未作出重大宣布。
一项重塑全球贸易规则的新公约在第80届联合国大会上获得正式通过：填补了困扰陆路贸易百年的法律空白，铁路、公路运输中从此有了具备“物权凭证”属性的可转让货物单证（NCD）。
日本央行纪要偏向鹰派：多位委员认为日本实际利率仍处于极低水平，暗示未来将继续加息。