总结
宏观逻辑
有色板块近期强势但波动较大，元旦假期临近导致资金获利了结情绪回升，板块内强弱轮动分化。中国财政政策将继续支持消费品以旧换新，但工业利润下滑，央行强调防范人民币汇率“超调”。日本央行暗示更多加息，特朗普可能起诉鲍威尔，美联储主席人选或将揭晓。本周关注中美PMI数据、美联储货币政策纪要及主席人选。
铜市场
- 短期：受假期临近、获利盘离场影响，铜价波动加剧，创历史新高后回落，但中长期上行趋势未改。
- 宏观：美国三季度GDP和通胀高于预期，美元指数下降，利多铜价。
- 基本面：国内下游接受度高，终端需求进入旺季，11月铜材产量升至年内高位，预计12月延续升势。美国虹吸效应增强，COMEX铜库存累库加速，国内出口利润逆周期打开。2026年铜精矿TC/RC大幅下降至0美元/吨和0美分/磅。
- 冶炼：11月中国电解铜产量环比增加1.15万吨，但硫酸胀库风险增加将抑制铜粗炼利用率，2026年铜精矿供给紧张将约束开工。
- 金融属性：受金融属性和估值修复驱动，叠加全球库存结构性矛盾，铜价中枢有望上移。
- 操作建议：沪铜逢低做多，短期压力105000-110000元/吨，支撑95000-96000元/吨。期权策略：买入远月深度虚值看涨期权。
锌市场
- 行情：锌震荡回升，1月国内加工费月度下调，锌锭利润压力仍存，供应收紧，外盘转震荡。
- 操作建议：锌料偏强震荡，上方压力23500-23600元/吨，短期下档支撑22800-23000元/吨，择机逢低偏多，宜轻仓过节。
铝产业链
- 铝：板块调整幅度不大，临近假日建议减仓观望，上方压力23000-24000元/吨，下方支撑21000-21300元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格企稳，在产产能环比持平，建议节前轻仓操作，上方压力2800-3000元/吨，下方支撑2000-2200元/吨，可买入虚值看涨期权做保护。
- 再生铝合金：废料供应紧张支撑盘面，单需求走弱利空价格，盘面与沪铝相似，建议减仓观望，上方压力21500-21800元/吨，下方支撑20000-20400元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
锡市场
- 行情：板块回调较深，市场情绪退潮，建议减仓观望，谨防外盘风险，关注矿端及政策调控影响。
- 操作建议：上方压力35000-35500元/吨，下方支撑31000-32000元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
铅市场
- 行情：偏强势整理，购销转淡，现货库存小降，板块轮动中上行靠后，调整后滞跌。
- 操作建议：短期下方关注16700-16800元/吨支撑，上档暂关注17500-17700元/吨压力，继续关注板块轮动及供需变动，暂观望。
镍及不锈钢
- 镍：印尼减产预期受资金青睐，沪镍显著回升，上档暂关注13.5-13.6万元，下方关注12.6-12.8万元支撑，短线偏多，节前减仓，关注印尼政策落地。
- 不锈钢：印尼RKAB2026年镍矿配额可能下调，但印尼严查非法采矿及减产预期引发波动，12月预期减产，需求偏淡，现货库存回落，镍生铁成交价格回升。反弹，下方关注12500-12600元/吨支撑，上方关注13200-13400元/吨压力，印尼政策预期明确前波动反复，可逢低偏多。
