有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国进口精炼铜暂豁免关税，大超市场预期，美铜价格明显回调，较LME溢价快速回落至平水附近。这一重大转变会在很大程度上改变下半年全球铜贸易的流向，美国上半年进口铜量接近往年全年水平，下半年预计以消耗本土库存为主，全球铜资源将转向流入非美市场，伦铜库存近期已持续增加。沪铜供需基本面预计转向宽松，国内电解铜社会库存上周开始重回累库，本周继续增加，但库存总量依旧偏低。下游消费方面，铜价持续回落后激发下游一定的备货需求，但当前国内铜终端需求转淡，铜材开工率下降，需求端对沪铜价格缺乏明显的上行驱动。美国7月非农不及预期，同时大幅下 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 修5-6月就业数据，市场对9月降息预期升温，美元指数回落，铜价短期有望获得支撑。当前沪铜已基本计价利空预期，进一步下调空间有限。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近，下方支撑区间在77000-78000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月07日星期四 锌： 就业数据引发美联储降息预期升温，美元回调，有色普涨，锌继续反弹回升，外强内弱，外盘库存继续下滑走势偏强，国内锌供增需弱，进口加工费回升延续，下游开工率继续分化，需求偏淡，国内库存暂无压力但仍延续回升。锌波动反弹短线偏多，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档暂关注21800-22000附近支撑，关注美元走势及国内库存变动，中线逢高偏空延续，月间套利暂观望。 铝产业链： 市场反内卷情绪升温叠加外盘影响，建议等待逢高沽空机会，09合约上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时持平，在产产能维持稳定，盘面跟随情绪变化起起伏伏，建议偏空思路对待，关注仓单变化，09合约上方压力区间3700-3900，下方支撑区间2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求延续淡季表现，建议暂时观望为主，11合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 盘面受板块共振影响窄幅震荡，基本面依然偏弱但影响较小。建议暂时观望为主，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元回调，有色多上涨，铅价略回升，近期铅供需趋增，部分地区环保扰动，社库微降，下周临近交割注意仓单波动。铅小幅反弹，近期下方短期继续关注16500-16600支撑仍存，短线逢低偏多持有，上档暂关注17200-17400压力，继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 就业数据引发美联储降息预期升温，美元回调，有色普涨，锌继续反弹回升，外强内弱，外盘库存继续下滑走势偏强，国内锌供增需弱，进口加工费回升延续，下游开工率继续分化，需求偏淡，国内库存暂无压力但仍延续回升。锌波动反弹短线偏多，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档暂关注21800-22000附近支撑，关注美元走势及国内库存变动，中线逢高偏空延续，月间套利暂观望。黑色系整理波动，有色普涨镍回升，不锈钢跟随，不锈钢本身供增需弱，当前不锈钢7月减产8月环增，成本端近期回升暂有支撑，库存近期继续有所下降。不锈钢期货微反弹波动延续，短线偏多，下观12500-12600附近支撑，上方继续关注13000-13200压力，镍/不锈钢略有回升。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色板块逻辑切换，降息升温美元走软带来支持，震荡转强。贸易谈判达成阶段协议较多，中美谈判延续，国内重要会议指示显示阶段出台进一步刺激的可能性偏低，中美制造业小幅放缓，但美国就业数据边际放缓逆转美元升势，而我国反内卷已在逐渐展开，有色金属受提振波动回升。 贸易形势来看，美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普上周对多国加征的新一轮关税“基本已定”，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收35%关税、对巴西征收50%关税、对印度征收25%关税、对瑞士征收39%关税。格里尔称，部分关税是根据双边贸易盈余与赤字情况设定，“这些税率基本已经固定”。对俄油大买家动手，特朗普下令对印度额外加征25%关税，苹果不受影响。美日贸易协议分歧持续，美国计划现有关税基础上加征15%关税。 从海外数据来看，美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万。就业增长超预期放缓，引发降息预期显著升温。美元指数显著回落。而统计局长被辞退，美联储委员辞职，美联储的独立性、美国经济数据的真实性，预计在特朗普任命新人选之后，都会遭遇质疑。美国7月ISM服务业指数仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高，美数据引爆滞胀担忧 我国情况来看，机械工业联合会：近期工信部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案。中国7月标普全球服务业PMI 52.6，前值50.6。中国7月标普全球综合PMI 50.8，前值51.3。中国7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，高技术产品前7个月进出口同比增8.4%。 有色金属市场在重要事件落地后，多品种一度调整，本周以来，有色自低位波动略有回升。国内工业品仍在等待反内卷具体细则的进一步落地指引，中美制造业放缓，需求暂缺乏强预期推动，需求提振力度暂一般，对等关税实施对经济影响仍可能缓慢体现。但是，美联储降息预期升温对有色整体提振有所增强，在黑色系略有调整当口，有色则呈现出相对转强。 本周关注：美国8月7日开始实施“对等关税”。美国还将公布7月ISM非制造业指数，中国公布7月标普全球中国PMI（原财新PMI），中国公布7月CPI、PPI、进出口、社融数据，美国要求俄乌8月8日前达成协议，英国央行公布政策利率，日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证