宏观主导逻辑
- 国内外宏观面多空交织，美国1月零售销售环比下降0.9%，欧元区经济意外增长0.1%，日本GDP连续三个季度扩张，澳洲联储降息25个基点。
- 俄乌地缘缓解对美元带来弱化影响，日元走强，10年期日债收益率创十五年新高。
- 我国1月社会融资规模增量7.06万亿元，为历史同期最高水平；新增人民币贷款5.13万亿，M2-M1剪刀差收窄。
- 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动新一代信息技术在新型储能制造业广泛应用。
有色金属策略
- 铜：交割结束后，国产铜发往仓库量下降，进口铜继续到货，总供应压力阶段性缓解。下游消费回升，国内铜市逐步趋于供需平衡，累库节奏放缓。美铜溢价走弱，对沪铜带动作用减弱。进口铜精矿指数转负，对冶炼端形成约束。宏观层面，国内宏观预期向好，财政发力空间大，消费品以旧换新政策提振需求。沪铜上方压力区间77000-78000元/吨，下方支撑区间75000-76000元/吨。建议保持逢高沽空思路，期权方面可尝试卖出轻度虚值看涨期权或构建卖出跨式策略。
- 锌：国内锌现货库存继续累库，但库存水平较低，累库压力有限。需求端开工增加但有待进一步改善。沪锌窄幅整理，反弹动力有限。上档关注压力24300-24500，下档支撑23000-23200。近期继续关注美元波动及节后需求恢复变化。
- 铝及氧化铝：沪铝盘面横盘整理，氧化铝价格下跌，电解铝成本持续下移，产能复产将显著增加。中下游大规模复产，建议暂时观望或偏多路对待。沪铝04合约上方压力区间21000-21500，下方支撑区间19800-20000。氧化铝现货价格继续下跌，转为贴水于盘面，整体难言见底。05合约上方压力区间3600-3800，下方支撑区间3000-3200。
- 锡：盘面震荡整理，供应端和需求端节后都在复苏，刚果金局势及缅甸佤邦复产预期牵动市场。盘面波动加剧，建议暂时观望或偏多思路为主。需关注矿端供应情况及宏观风险。上方压力区间270000-275000，下方支撑区间245000-250000。
- 铅：国内外经济数据多空交织，有色整理走势略偏弱。沪铅窄波动，废电瓶供应淡季原料坚挺，再生铅厂利润收窄。供需趋增兑现，阶段库存回升仍在延续。沪铅17000整数关口上方震荡偏强，上档压力位上移至17200-17400附近，下方继续关注16400-16500附近支撑。继续考虑期权双卖策略，关注节后需求端复工及现货累库存节奏变化。
- 镍及不锈钢：美元指数整理，有色金属波动反复。印尼政府削减配额稳定镍价的政策表态有所转变，菲律宾禁止原矿出口的法案前景不确定性较高，矿端事件扰动带来的支持减弱。镍料延续区间波动，下方支撑继续关注12-12.1万元附近，上档暂看12.9-13万。区间下沿附近仍可逢低做多思路，或期权牛市价差。继续关注美国新政府对外关税政策细节等宏观因素以及菲律宾矿端政策落地与否。不锈钢期货整理，国内外宏观数据多空交织，影响中性。不锈钢近期现货库存略有回升，累库延续，原料端矿端坚挺镍生铁价格持稳回升，成本端支撑仍存。不锈钢震荡延续，近期下方关注12800-13000附近支撑仍存，上档关注压力位13200-13300表现，震荡思路，关注节后需求变化。镍/不锈钢震荡反复。
有色金属行情回顾
- 表1：期货收盘情况及涨跌幅。
- 图1：有色金属主连涨跌幅。
有色金属持仓分析
有色金属现货市场
- 表2：长江有色铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅现货价格及涨跌幅。
有色金属产业链
- 各品种库存、加工费、现货价格、供需关系等详细分析，包括图表展示。
有色金属套利
- 各品种沪伦比、升贴水、基差、价差等详细分析，包括图表展示。
有色金属期权
- 各品种期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等详细分析，包括图表展示。
