中国经济“十五五”开局前瞻——中国内地2025年经济回顾及2026年展望

中国内地2025年经济回顾及2026年展望

经济回顾与展望

2025年，中国经济呈现消费稳中向好、投资止跌回稳、出口韧性超预期的态势，全年GDP增速有望继续实现5%左右。消费方面，2025年前11月社零总额同比增长4.0%，服务消费为重要增长亮点，居民收入增长对消费的影响程度上升。展望2026年，消费有望在宏观政策支持和内生动力修复的共同作用下，呈现“稳中向好”的复苏态势，商品消费延续升级趋势，服务消费潜力加速释放。投资方面，2025年前11月固定资产投资（固投）累计同比-2.6%，制造业投资保持韧性，地产投资延续处于调整期。展望2026年，投资动能整体向好，新质生产力发展继续提振制造业投资扩张，基建投资或呈现结构性增长亮点，“控增量、优存量”等政策支持下地产市场压力有望逐步缓解，全年固定资产投资同比增长2.2%-2.4%。出口方面，2025年前11月出口同比增长5.4%，对东盟、非洲等新兴市场出口增长强劲，高端制造产品出口表现突出。展望2026年，贸易结构持续优化有望提供韧性支持，出口有望实现4%-5%的增长，与非美地区的多元贸易投资合作提速有望增强中国出口韧性。

政策展望

2026年，财政政策延续“更加积极”，赤字率保持较高水平、超长期特别国债续发、专项债持续扩容，广义财政支出总规模预计约43.6万亿元。结构看，稳民生力度有望进一步扩大，政策资金有望延续加大力度“投资于人”。货币政策预计延续“适度宽松”，相机降准降息，结构性工具支持重点领域仍是重要发力方向，预计降息1-2次（每次10BP）、降准1-2次（25-50BP），春节前后可能落地。

关键数据

• 2025年前11月GDP同比增长5.2%，全年有望继续实现5%左右的GDP增速。
• 2025年前11月社零总额同比增长4.0%。
• 2025年前11月固定资产投资（固投）累计同比-2.6%。
• 2025年前11月出口同比增长5.4%。
• 2026年赤字率目标或维持在4%左右，赤字规模预计约5.9万亿元。
• 2026年广义财政支出总规模预计约43.6万亿元。