香港经济2025年回顾及2026年展望：制度韧性的增长与转型

2025年前三季度香港GDP同比增长3.3%，全年有望实现3.2%左右的增速，明显超过预期，基本恢复至疫情前增长水平。关键动能来自“资金流（C）金融项”（贡献约1.2个百分点）和“物流（G）”（贡献约1.1个百分点），“人流（H）”相关产业贡献约0.35个百分点，而“资金流（C）地产项”拖累增长超过0.3个百分点。

展望2026年，预计香港经济有望实现3.0%的GDP增长。主要驱动因素包括：

1. “人流（H）”：访港旅客增长、消费温和复苏，但受消费模式转型影响，贡献度预计维持小幅正向。
2. “物流（G）”：关税政策不确定性缓解、AI产业投资活跃、转口贸易稳健增长，预计仍将提供坚实支撑。
3. “资金流（C）”：资本市场活跃、中资美元债发行回暖、银行保险业景气度提升，叠加地产市场复苏，预计仍是关键动能。

关键数据：

• 2025年前三季度GDP同比增长3.3%，全年增速预计3.2%左右。
• 1-11月访港旅客量同比增约12%，至4,500万人次。
• 1-10月零售业销售额同比持平，全年有望实现正增长。
• 1-10月酒店平均入住率为85.7%，较2024年同期上升1.5个百分点。
• 1-10月内地出口同比增长5.3%，香港转口贸易增速加快。
• 1-11月恒指累计收涨28.9%，港股主板日均成交额同比大涨65%。
• 1-11月中资美元债发行规模同比升50%。
• 1-11月香港交易所共89只新股上市，募资总额2,312.7亿港元。
• 1-10月楼宇买卖合约量同比增14.8%，住宅售价指数累计涨1.8%。
• 2025年写字楼预测落成量同比增1.1倍至近31万平方米。

中长期展望：受益于国家“十五五”规划、政策红利与产业机遇，香港“三中心、一高地”建设将持续赋能“人流（H）”、“物流（G）”和“资金流（C）”，并有望通过教育等专业服务业及创科新业态推动经济多元提质增长。