制度韧性的增长与转型——香港经济2025年回顾及2026年展望

2025年前三季度香港GDP同比增长3.3%，全年有望实现3.2%左右的增速，明显超过预期，基本恢复疫情前增长水平。关键动能来自“物流（G）”和“资金流（C）金融项”，分别拉动GDP增长约1.1和1.2个百分点，“人流（H）”相关产业贡献约0.35个百分点，但“资金流（C）地产项”拖累增长超过0.3个百分点。

展望2026年，预计香港经济有望实现3.0%的增长。主要驱动因素包括：

1. 人流（H）：访港旅客增长、消费温和复苏，但受消费模式转型影响，“人流（H）”增长贡献预计相对有限。
2. 物流（G）：关税不确定性缓解、AI产业投资活跃等支持内地出口韧性，香港转口贸易和运输仓储行业将保持增长。
3. 资金流（C）：资本市场活跃，港股IPO大增，中资美元债发行回暖，银行保险业景气度提升，地产市场在降息和财富效应下复苏，共同推动经济增长。

中长期看，香港经济将受益于国家“十五五”规划、政策红利与产业机遇，以及“三中心、一高地”建设，推动经济多元多极高质量转型。预计“人流（H）”、“物流（G）”和“资金流（C）”仍将是经济增长的重要引擎。