‘对等关税’后，亚太经济怎么看？——RCEP国家2025年经济金融回顾及2026年展望

2025年RCEP国家经济增长整体小幅降温，呈现“制造型国家（中日韩越）＞资源型国家（印尼澳新）＞服务型国家（马泰菲新）”的分化格局。关税不确定性是主要扰动因素，但政策稳增长效果逐步显现。电子周期景气、供应链重构和财政扩张支撑制造型国家增长；资源型国家外需略有回暖，内需相对疲弱；服务型国家国际游客增长放缓，“抢进口”红利褪去，增长较缓。

2026年，RCEP国家经济增长中枢预计小幅回升，经济表现格局或延续。政策、关税、技术三条线索共同影响：美联储降息拓阔货币政策空间，服务型国家政策需求更大；关税摩擦减弱利好外向型国家；人工智能引领科技创新浪潮，对金融市场扰动延续。制造型国家工业品外需温和增长，财政支持内需力度增大；资源型国家资源品外需回暖，内需温和回升；服务型国家外需降温，内部转型升级成效待观察。

货币政策方面，2025年RCEP国家（除日本外）已步入降息周期，降息幅度“资源型国家＞服务型国家＞制造型国家”。2026年降息幅度有望进一步扩大，预计“服务型国家＞资源型国家＞制造型国家”。

财政政策方面，2025年各国聚焦民生补贴、基建及新兴产业投资。2026年基建及新兴产业投资支持力度预计仍大，财政扩张力度预计“制造型国家＞服务型国家＞资源型国家”。

金融市场方面，2025年RCEP国家汇率总体企稳修复，股票市场强劲反弹，债券市场分化。2026年预计汇率延续走升、升幅收窄，股市有望延续偏强走势，主要国家国债利率料延续分化回落。