摘要
周一，商品市场高开低走，橡胶期价偏弱震荡。上周文华商品指数突破均线压制，市场情绪走强，空头集中回补带动估值低位商品大幅反弹，橡胶主力资金移仓带动远月期价大涨并突破前高。12月末美国11月CPI数据大幅低于市场预期，美国10月非农数据低于市场预期，同时下修8-9月非农就业数据，美国联邦基金小幅提高明年1月降息概率。现货价格上海SCRWF报价15100元/吨；青岛市场20号泰标周均价1860美元/吨；青岛市场STR20混合报价14780元/吨，现货价格环比跌100元/吨左右。
重要资讯
- 工信部要求2026年整治“内卷式竞争”，遏制低价低质量竞争。
- 截至2025年12月21日，中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增加3万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为77.4万吨，增3.4%。中国浅色胶社会总库存为40.8万吨，环比增1%。
- 2025年11月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量79万吨，环比增幅18.44%，同比增幅10.96%；1-11月累计进口量757.2万吨，累计同比增幅16.49%。
市场逻辑
- 产地泰国恢复割胶及工厂生产，供应增量预期施压原料价格，海外原料窄幅震荡；云南产区基本停割，胶水系产线陆续停工，原料端表现坚挺。
- 下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压。
- 中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善。
交易策略
- 国内宏观情绪偏强，消费及反内卷政策密集，操作上单边轻仓逢低买入2605合约为主。
- RU主力合约支撑位关注1500-15500，压力位关注15800-16000；NR主力合约支撑位关注12400-12500，压力位关注12720-13000。
期货市场行情回顾
- 期货行情回顾：橡胶主力资金移仓带动远月期价大涨并突破前高。
- 期货市场仓单情况：20号胶最新仓单量58061，同比变动1.95%，仓单近期自低位有所回升；橡胶仓单最新仓单量96590，同比变动-33.92%，仓单今日再度大幅注销，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
- 现货价格环比跌100元/吨左右，云南胶水价格、泰国20#标胶青岛保税区主流价、泰国合艾胶水价格等数据均有所下降。
基差价差情况
- 基差及跨品种价差数据详细列出各品种的基差及价差情况。
月间价差情况
产业供需库存情况
- 天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、半钢胎库存天数、中国天然橡胶社会库存等数据均有所列出。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等数据均有所列出。
重要事项
- 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证。
- 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价。
- 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。
