天然橡胶月度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 【行情复盘】元旦假期，美国对委内瑞拉实施军事袭击，北京时间1月3日下午，美国对委内瑞拉发动了军事袭击，并抓获了委内瑞拉总统马社罗，获击在几小的对内迅速结束，目前美方已宣布暂停在委内瑞拉的进一步军事行动，预计节后能源市场波动或有明显加剧。国内消息面假期暂无明显扰动，节前商品市场高开低走，橡胶期价冲高回落，文华商品指数连续突破均线压制后止涨回落，年底空头集中回补带动估值低位商品大幅反弹，橡胶主力资金移仓带动远月期价试探性突破前高。节日期间胶价整体持稳，现货价格上海全乳胶周均价15040元/吨，+90/+0.60%；青岛市场20号泰标周均价1852美元/吨，+12/+0.65%；青岛市场20号泰混周均价14608元/吨，+98/+0.68%。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月03日星期六 【重要资讯】工信部:2026年要深入整治“内卷式竞争坚决遏制低价低质量竞争。隆众资讯显示，截至2025年12月21日，中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增加3万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为77.4万吨，增3.4%。其中青岛现货库存增3%；云南增4.2%；越南10#增20%；NR库存小计降1%。中国浅色胶社会总库存为40.8万吨，环比增1%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比增3%，RU库存小计增5%。2025年11月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量79万吨，环比上一期66.70万吨增幅18.44%，同比增幅10.96%；1-11月累计进口量757.2万吨，累计同比增幅16.49%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】海南产区逐渐停割，工厂收胶积极性明显降温，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格表现疲软。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，详细逻辑参考2026年度报告。 【交易策略】 国内宏观情绪偏强，消费及反内卷政策密集，操作上单边轻仓逢低买入2605合约为主。RU主力合约支撑位关注1500-15500，压力位关注15800-16000；NR主力合约支撑位关注12400-12500，压力位关注12720-13000。 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................6第七部分期权相关数据.............................................................................................................................7 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................1图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................3图8：云南胶水价格................................................................................................................................................................................3图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................3图10：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................3图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................4图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................4图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图15：全乳胶-泰混................................................................................................................................................................................4图16：RU收盘价：1-5合约月差.........................................................................................................................................................5图17：橡胶价：5-9价差..............................................................................................................