天然橡胶产业链月度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 天然橡胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【行情复盘】 周一，橡胶期价低开高走，偏强震荡，资金逐步往远月移仓换月。上周海外风险加剧，美国9月非农数据大幅超预期，令市场担忧美联储降息节奏逐步放缓，美股及国内股市大跌，拖累整体风险资产情绪走低，原油价格大幅下地拖累化工板块跌幅扩大。本周天然橡胶现货市场持稳，近期山东青岛市场人民币泰混现货涨150元至14650元/吨。SCRWF市场主流成交参考14800元/吨；3L主流成交参考15150元/吨，现货价格整体波动不大。下游制品企业买盘表现谨慎，压价商谈刚需，实单成交有限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月24日星期一 【重要资讯】截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。中国深色胶社会总库存为67万吨，增0.8%。其中青岛现货库存增0.7%；云南增0.7%；越南10#降2.8%；NR库存小计增加3%。中国浅色胶社会总库存为39.2万吨，环比降0.01%。其中老全乳胶环比增1.5%，3L环比增3%，RU库存小计降2.5%。 【市场逻辑】 商品市场氛围反复，橡胶期价窄幅震荡，但基本面暂无显著变化。海外胶水价格依然坚挺，国内主产区供应正常上量，但云南预计本月底产区将陆续进入停割状态，加工厂加价抢收情绪再度升温，原料价格延续坚挺。老全乳胶环比降低2.93%，RU期货仓单加速注销，对胶价存利好支撑。市场仍延续多空博弈格局，上行驱动有所不足，预计反弹仍然承压，行情宽幅震荡运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近端仓单压力减轻预计胶价底部震荡。操作上单边谨慎看多为主。RU主力合约支撑位关注14600-14700，压力位关注15500-15600；NR主力合约支撑位关注11800-11900，压力位关注12700-12800。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................5第七部分期权相关数据.............................................................................................................................7 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................1图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................3图8：云南胶水价格................................................................................................................................................................................3图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................3图10：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................3图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................4图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................4图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图15：全乳胶-泰混................................................................................................................................................................................4图16：RU收盘价：1-5合约月差.........................................................................................................................................................5图17：橡胶价：5-9价差.......................................................................................................................................................................5图18：20号胶：10-11月差.................................................................................................