天然橡胶产业链月度策略报告

摘要

行情复盘：橡胶期价高开低走，弱势震荡。大宗商品延续偏弱震荡，资金流向远月合约。天然橡胶市场利好消化，进入下跌趋势。现货价格上海全乳胶周均价14870元/吨，青岛市场20号泰标周均价1830美元/吨，青岛市场20号泰混周均价14522元/吨。产地泰国洪水消退，供应增量预期施压原料价格；云南产区停割，胶水系产线停工，原料端坚挺。下游季节性淡季，需求疲软，成品库存增长，天胶现货库存大幅累库。

重要资讯：截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.1%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比增加1.27万吨，增幅2.71%。

市场逻辑：商品市场氛围反复，橡胶期价窄幅震荡，基本面暂无显著变化。海外胶水价格坚挺，国内主产区供应正常上量，云南预计本月底停割，加工厂加价抢收情绪升温，原料价格延续坚挺。市场多空博弈，上行驱动不足，预计反弹承压，行情宽幅震荡运行。

交易策略：单边考虑区间操作。RU主力合约支撑位14600-14700，压力位15500-15600；NR主力合约支撑位11800-11900，压力位12700-12800。

目录

• 第一部分橡胶品种观点总结
• 第二部分期货市场行情回顾
  • 一、期货行情回顾
  • 二、期货市场仓单情况
• 第三部分现货市场走势
• 第四部分基差价差情况
• 第五部分月间价差情况
• 第六部分产业供需库存情况
• 第七部分期权相关数据

图目录：包含橡胶主连、20号胶主连、新加坡标胶20号主连、东京橡胶RSS3等价格图表，以及仓单数量、现货价、基差、价差、供需情况、库存、期权成交持仓情况等图表。

表目录：包含橡胶期货策略推荐、板块各品种日度波动情况、橡胶品种仓单情况、现货价格波动汇总表、基差及跨品种价差数据、板块月间价差情况等表格。

重要事项：报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。