核心观点与关键数据
- 市场逻辑：橡胶行情与宏观联系紧密，受关税利空影响显著。中美经贸摩擦引发市场恐慌，但后续预计仍将反复谈判博弈，宏观风险点增多。基本面弱预期但仍有韧性，近期库存持续去化，但产区未来降雨减弱，供应端上量预期偏强；关税扰动下四季度需求不确定性增加。9月份中国橡胶进口量大幅增长，海外供应压力不减。
- 关键数据：
- 9月中国天然及合成橡胶进口量74.2万吨，环比增11.75%，同比增20.85%；1-9月累计进口量611.50万吨，同比增19.22%。
- 10月12日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比减0.11%。
- 中国汽车产量环比下降，半钢胎及全钢胎开工率下降，库存天数增加。
- 交易策略：供应压力叠加宏观风险，期价弱势下行。空单谨慎持有，不建议低位追空。RU主力合约支撑位14500-14600，压力位15600-15700；NR主力合约支撑位11700-11800，压力位12500-12600。
市场回顾与仓单情况
- 期货行情：上周五夜盘重挫，周一期价延续低开，RU主力合约收于14940元/吨，NR主力合约收于12040元/吨。
- 仓单情况：20号胶仓单量41429，同比减67.25%；橡胶仓单量142940，同比减41.84%，仓单再度大幅注销。
现货市场与基差价差
- 现货价格：泰国原料价格走弱，国内胶水原料价格小幅走弱，未来两周主产区降雨扰动减弱。
- 基差价差：RU主力基差-473，NR主力基差2310；RU-NR价差2900。
月间价差与产业供需库存
- 月间价差：橡胶5-1月差-15，20号胶10-11月差90。
- 供需库存：ANRPC成员国整体供需情况显示供应压力，中国橡胶社会库存及青岛库存持续下降。
期权相关数据
- 期权成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪偏谨慎，波动率加权隐含波动率较高。
