天然橡胶产业链月度策略报告

摘要 农产品团队 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 天然橡胶： 【重要资讯】 1、据隆众资讯统计，截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.75万吨，环比上期减少1.86万吨，降幅4.07%。保税区库存6.96万吨，降幅1.70%；一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月20日星期一 2、2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 【市场逻辑】 9月份我国天然橡胶进口量延续高位，略超市场预期。进口同环比大幅增长，主要系海外前期订单陆续发货，叠加云南替代种植指标进入，双节之前集中到港。今年我国海外进口持续偏高，对国产胶供应压力走强。近期季节性供应上量预期偏强，原料价格有所回落，尤其是国产胶水收购价跌幅较大。但节后轮胎企业产能利用率恢复性提升，下游提货明显增加，青岛一般贸易去库幅度超预期，港口库存维持去化节奏，对胶价也有所支撑。供应压力不减、成本端支撑减弱，后续胶价预计仍承压，但库存去化支撑下回调空间预计有限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 9月进口量延续高位加剧供应压力，但青岛库存持续去化。操作上可尝试反弹逢高试空，但不建议低位追空，RU-NR价差可尝试短多。RU主力合约支撑位参考14500-14600，压力位参考15400-15500；NR主力合约支撑位11800-11900，压力位参考12400-12500。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................6第七部分期权相关数据.............................................................................................................................8 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................1图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................3图8：云南胶水价格................................................................................................................................................................................3图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................4图10：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................4图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................4图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................4图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................5图15：全乳胶-泰混................................................................................................................................................................................5图16：RU收盘价：1-5合约月差.........................................................................................................................................................5图17：橡胶价：5-9价差.......................................................................................................................................................................5图18：20号胶：10-11月差.......................................................................................................................