光伏年度大会，行业发展聚焦“反内卷”

核心观点与关键数据

2025光伏行业年度大会强调“反内卷”推动高质量发展，主管部门将加强产能调控、技术标准升级与产业链协同。2026年行业治理进入攻坚期，重点包括：加强产能动态平衡、健全价格监测机制、强化创新驱动、完善标准体系、加强行业自律、深化国际合作。

产业链企业积极响应政策，严格自律控制产量。1-10月，多晶硅料产量同比下降29.6%，硅片产量下降6.7%；电池片产量同比增长9.8%，组件产量同比增长13.5%。多晶硅料产量自2013年以来首次同比下降，硅片产量自2009年以来首次同比下降。

“反内卷”行动初见成效，价格逐步筑底，11月光伏组价价格同比增长1.3%，多晶硅平均出厂价同比增长34.4%。2025年前三季度，光伏主产业链A股31家上市公司收入同比下降17%，但降幅逐季收窄，头部企业亏损收窄明显。行业悲观预期边际好转，11月底总市值比5月底增长37%。

投资建议

预计2026年“反内卷”效果更明显，企业利润有望扭亏为盈。建议投资者逢低布局，关注协鑫科技（3800.HK）和钧达股份（2865.HK）。协鑫科技拥有颗粒硅技术，成本优势明显；钧达股份专注TOPCON电池片，布局钙钛矿叠层电池及太空光伏。

风险提示

政策执行不及预期、明年光伏需求转弱、市场竞争激烈。