光伏2026年度策略：反内卷促扭亏 β修复看需求预期 α聚焦新技术&第二曲线

"反内卷”政策和市场化出清有望推动光伏产业链盈利修复，预计2026年产业链有望扭亏。当前市场对需求预期较低，但AI算力建设、全球制造业复苏和国内机制电价降幅好于预期等因素可能带动需求超预期增长，从而触发板块β机会。建议关注具有成本优势的行业龙头、新技术带来的设备改造和新增机会，以及向电子半导体、机器人、AI算力等高成长“第二增长曲线”延伸的企业。 核心观点：

1. “反内卷”政策和市场化出清推动行业盈利修复，预计2026年产业链有望扭亏。
2. 需求端预期修复易触发板块β机会，AI算力、全球制造业复苏和国内机制电价等因素可能带动需求超预期增长。
3. 建议关注具有成本优势的行业龙头、新技术带来的设备改造和新增机会，以及向高成长“第二增长曲线”延伸的企业。 关键数据：
4. 多晶硅价格自7月以来逐步上涨至覆盖成本，预计后续产业链价格中枢有望逐步覆盖成本。
5. 预计2026年国内新增装机185-275GW，同比-35%-4%。
6. 预计2026年全球新增装机443-562GW，同比-17%-6%。 研究结论：
7. 2026年光伏产业链有望实现扭亏。
8. 国内及海外光伏需求均存在超预期可能，“需求端预期修复”将很容易触发板块β机会。
9. 建议关注晶硅技术提效降本、钙钛矿技术产业化突破与新兴场景的应用潜力展现等新技术机会。 风险提示：
10. 政策推行不及预期风险。
11. 传统能源价格大幅（向下）波动风险。
12. 国际贸易环境恶化风险。
13. 储能、泛灵活性资源降本不及预期风险。