家电行业2025W51周报：春节错期1月家空排产增长，12月面板价格企稳

家电行业2025W51周报 本报告导读： 家用电器业《家空内外销均有所承压，iRobot官宣破产重组》2025.12.21家用电器业《黑五清洁龙头增长强劲，白厨电龙头红利属性显著》2025.12.07家用电器业《家空出货仍承压，割草机反倾销或利好头部玩家》2025.11.24家用电器业《家电零售有望再创新高，双十一龙头地位表现稳健》2025.11.17家用电器业《出海成长，内需等待出清修复》2025.11.02 26年1月家空内外销排产均有增长，25年12月电视面板价格止跌企稳，充电宝、电动自行车等产品的CCC认证标志将新增追溯二维码。 投资要点： 产业在家空26年1-3月排产数据更新：根据产业在线数据，2026年1月家空内销排产786万台（同比实绩+8.9%），出口排产1065万台（同比实绩+1.2%）；综合26Q1来看，内销排产同比实绩-3%，出口同比实绩-1%。受春节错期影响订单前置，26年1月排产内外均有增长；拉平Q1来看，内外销总体稳健，内需需求偏弱，欧美市场库存处于较高水位，订单增速放缓，同时部分企业海外产能提升，生产替代明显。 25年12月电视面板价格止跌企稳，1月或将迎来温和上涨。根据洛图数据，25年12月32寸到98寸各尺寸电视面板价格均环比持平；同时预计26年1月核心尺寸55寸/65寸/75寸有望分别上涨1/1/2美元，其他尺寸暂时维持稳定。我们认为支撑当前价格主因26年体育大年需求催化开始释放，同时考虑到存储芯片上涨和面板涨价预期酝酿，部分品牌厂采购策略性前移。 充电宝、电动自行车等产品的CCC认证标志将新增追溯二维码。市场监管总局发布公告，对充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等共计3类11种高风险产品实施CCC认证标志试点改革。26年3月起新获得CCC认证型号必须标注二维码后方可出厂、销售或进口；27年3月起，全部新出厂获证产品型号需满足改革要求。扫描二维码可查询产品是否获得认证、证书状态、生产者名称、产品规格型号及发证机构等关键信息，建立责任追溯链，可精准防范和打击假冒认证标志、虚假认证等违法行为，提升高风险产品追溯能力。 三花智控发布2025年度业绩预告。25年公司预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比+25%~50%，扣非净利润36.8~46.1亿元，同比+18%~48%。按照中值计算，对应25Q4归母净利润10.19亿元，同比+28%，扣非净利润10.64亿元，同比+22%。公司制冷和汽零两大业务板块协同发力，共振向上。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666