2023W26家电行业周报：家空排产表现亮眼，促进家居消费下智能家居有望受益

2023.07.02 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 家空排产表现亮眼，促进家居消费下智能家居有望受益 细分行业评级 ——2023W26家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 7月家空排产表现较好，5月央空内销延续增长态势，促进家居消费下智能家居有望 受益。 摘要： 家空7月内销排产同比涨幅扩大，外销排产同比延续增长态势。根据 产业在线数据，7月家用空调行业排产约为1613万台，较同期实绩 +29%，6月同比+34%。其中，内销较同期出货实绩+25%，6月同比为 +24%；出口较同期出货实绩+8%，6月同比+12%。分公司看，内销海信和海尔表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。1-7月累计内销排产奥克斯和海信同比增长明显，累计出口排产奥克斯表现较好。 5月央空内销延续增长态势。根据产业在线数据，5月央空内销出货 118.07亿元，同比+9.92%，4月同比+28.39%。央空内销大金和海尔表现较好，外销海信日立和海尔表现较好。5月内销市占率前三名为美的、海尔和海信日立。大金和美的内销市占率同比提升明显，海尔和海信日立环比有所提升。 促进家居消费举措下布局智能家居的公司有望受益。6月29日国务 院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。根据新华社，会议指出促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力。促进家居消费的政策举措的主要方向为提升家居生活品质、绿色环保等。本次促进家居消费举措有望推动家电消费，主业布局智能家居相关的公司和布局智能照明和智能清洁业务的公司有望受益。 投资建议：7月家空排产表现较好，5月央空内销延续增长态势，促 进家居消费下智能家居有望受益。当前时点Q2各项经营数据呈现复 苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.8X）、激光显示技术龙头海信视像（14.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（18.1X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.9X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（24.6X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.4X）、清洁电器龙头2科2.沃4X斯）（。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 相关报告 《竣工增长带动厨电销量显著恢复》 2023.06.29 《行业需求弱复苏，部分新品逆势增长》 2023.06.29 《布局复苏，期待成长》2023.06.27 《线上彩电销额同比由负转正，Q1投影出货量有所承压》2023.06.27 《618大促大家电和成长品类较好，空调延续亮眼表现》2023.06.25 目录 1、本周核心观点3 1.1、家空内销排产同比涨幅扩大，外销排产同比延续增长态势3 1.2、央空内销延续增长态势，大金和美的内销市占率提升3 1.3、促进家居消费举措下布局智能家居的公司有望受益5 2、行业重点数据更新6 2.1、6月26日-6月30日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比下降6 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，空调表现亮眼8 2.4、资金流向：北上增持美的，减持格力和海尔9 3、重点公告及行业动态11 3.1、重点公告11 3.2、重点行业新闻12 4、投资建议12 5、风险提示13 1、本周核心观点 1.1、家空内销排产同比涨幅扩大，外销排产同比延续增长态势家空7月内销排产同比涨幅扩大，外销排产同比延续增长态势。根据产业在线数据，7月家用空调行业排产约为1613万台，较同期实绩+29%， 6月同比+34%。其中，内销较同期出货实绩+25%，6月同比为+24%；出口较同期出货实绩+8%，6月同比+12%。7月内外销排产较好显示出企业延续对空调销售较强的信心，预计7月实际出货会有较好表现。 图1：内销排产同比涨幅扩大（单位：万台）图2：外销排产同比延续增长态势（单位：万台） 1400 50.00% 1600 20.00% 1200 40.00% 1400 15.00%10.00% 30.00% 1200 1000 20.00% 5.00% 1000 0.00% 800 10.00% 800 -5.00% 600 0.00% 600 -10.00% 400 -10.00%-20.00% -15.00% 400 -20.00% 200 -30.00% 200 -25.00% 0 -40.00% 0 -30.00% 内销排产 同比�货实绩 �口排产 同比�货实绩 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 分公司看，内销海信和海尔表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。1-7月累计内销排产奥克斯和海信同比增长明显，累计出口排产奥克斯表现较好。 图3：内销排产中海信和海尔表现较好（%）图4：出口排产中奥克斯和美的表现较好（%） 150% 200% 100% 150% 100% 50% 50% 0% 0% -50% -50% -100% 格力美的海尔海信 奥克斯 格力美的海尔海信奥克斯 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 1.2、央空内销延续增长态势，大金和美的内销市占率提升 5月央空内销延续增长态势。根据产业在线数据，5月央空内销出货 118.07亿元，同比+9.92%，4月同比+28.39%。央空内销大金和海尔表现较好，外销海信日立和海尔表现较好。5月内销市占率前三名为美的、海尔和海信日立。大金和美的内销市占率同比提升明显，海尔和海信日立环比有所提升。 图5：5月央空内销延续增长态势（单位：亿元） 160 140 120 100 亿元 80 60 40 20 22年1-2月 22年3月 22年4月 22年5月 22年6月 22年7月 22年8月 22年9月 22年10月 22年11月 22年12月 23年1-2月 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 23年3月 23年4月 23年5月 -30% 内销同比 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 图6：5月大金和海尔内销表现较好（%）图7：5月海信日立和海尔外销表现较好（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 格力美的海尔大金海信日立 格力 美的海尔海信日立 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 图8：大金和美的内销市占率同比提升较为明显（%） 2% 格力 美的 海尔 大金 海信日立 同比环比 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 1.3、促进家居消费举措下布局智能家居的公司有望受益 国务院部署促进家居消费系列举措。6月29日国务院常务会议召开，审 议通过《关于促进家居消费的若干措施》。根据新华社，会议指出提振家居消费有利于带动居民消费增长和经济恢复，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力。促进家居消费的政策举措的主要方向为提升家居生活品质、绿色环保等。 促进家居消费相关举措有望推动家电消费，布局智能家居相关公司有望受益。22年8月商务部等4部委曾发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，指出家居产业涵盖家用电器、家具、�金制品、照明电器等行 业，智能家居是重要发展方向。本次促进家居消费举措有望推动家电消费，主业布局智能家居相关的公司（萤石网络、涂鸦智能、云米科技）有望受益。布局智能照明和智能清洁业务的公司（海尔智家、美的集团、公牛集团、科沃斯、石头科技、极米科技、欧普照明）也将有所受益。 投资建议：7月家空排产表现较好，5月央空内销延续增长态势，促进家居消费下布局智能家居的公司有望受益。当前时点Q2各项经营数据呈 现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.8X）、激光显示技术龙头海信视像（14.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（18.1X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.9X）、产品优化，节 日促销热卖的飞科电器（24.6X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业新务增宝长股的份（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头 老板电器（11.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.4X）、清洁电器龙头科沃斯（22.4X）。 2、行业重点数据更新 2.1、6月26日-6月30日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.56%，创业板指数+0.14%，中小板指数-0.97%，家 电板块+1.19%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.14%、 +1.25%、+2.36%。 个股中，涨幅前�名是哈尔斯、汉宇集团、银河电子、禾盛新材、石头科技；跌幅前�名是视源股份、小熊电器、创维数字、公牛集团、奋达科技。 图9：家电板块本周涨跌幅（%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表1：个股涨跌幅前🖂（%） 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002615.SZ 哈尔斯 21.9% 30.6% 1 002841.SZ 视源股份 -8.8% 2.8% 2 300403.SZ 汉宇集团 20.5% 93.1% 2 002959.SZ 小熊电器 -8.2% 4.8% 3 002519.SZ 银河电子 11.8% 72.3% 3 000810.SZ 创维数字 -5.8% 13.6% 4 002290.SZ 禾盛新材 11.5% 20.4% 4 603195.SH 公牛集团 -5.5% 0.8% 5 688169.SH 石头科技 10.7% 8.2% 5 002681.SZ 奋达科技 -3.2% 16.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比下降 2023年6月30日，SHFE铜均价为68190元/吨，SHFE铝均价为18540 元/吨，环比上周分别-2.28%、-1.59%；2023年6月30日，最新中塑指数为822.07，最新WTI原油价格为70.64美元/桶，环比上周分别+0.53%、 +2.14%。本周钢材综合价格未更新，6月21日钢材价格环比6月16日 +0.18%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+3.41%、+1.20%、-4.84%、-3.70%、-8.18%。 图10：铜价和铝价环比下降（单位：元/吨） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图11：塑料价格指数环比上升（单位：点） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图12：6月21日钢材价格环比6月16日上升（单位：点） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图13：WT