主要观点及策略概述
- 苯乙烯：商品市场情绪明显提振，纯苯苯乙烯震荡运行。影响因素驱动主要逻辑供给偏空，需求偏空，库存中性，基差偏多，利润中性，估值中性。
- 宏观政策：金十数据12月26日讯，全国工业和信息化工作会议强调提高行业治理效能，加快编制实施“十五五”系列规划，整治低价低质量竞争，强化产业政策协同，提升高质量标准体系化供给能力，培育“小巨人”企业等。
- 投资观点：震荡，商品市场情绪转暖，预计偏多为主。
- 交易策略：单边观望。
- 风险关注：地缘政治风险。
纯苯&苯乙烯基本面概述
- 原油：汽油裂差收缩，跨区域流通受限。
- 纯苯：美国纯苯-欧洲纯苯、美国纯苯-亚洲纯苯、韩国STDP美国STDP亚洲苯-甲苯、欧洲纯苯-甲苯等价差分析显示区域供应偏紧，但下游需求疲软。
- 苯乙烯：苯乙烯非一体化装置利润不佳，一体化装置利润有所改善，产能利用率稳定，基差略有走强，库存华东港口维持在约13.5万吨，苯乙烯利润继续扩张。
聚合物需求概述
- 苯乙烯下游：ABS主流价格疲软，生产企业权益库存增加，产量下降，产能利用率下降，生产毛利率下降，苯乙烯厂内库存增加。PS生产毛利弱势，库存增加，产能利用率下降。EPS库存继续累积，价格下降，产能利用率下降，产量增加，生产毛利率下降。
- 纯苯下游：衍生品需求拖累，纯苯库存高企，ABS生产企业权益库存增加，ABS产量下降，产能利用率下降，ABS生产毛利率下降。
- 苯胺：苯胺价格下降，产量下降，聚合MDI厂库库存增加，产能利用率下降，生产毛利率一般。
- 苯酚：苯酚港口库存低位徘徊，产能利用率稳定，检修损失量减少，价格稳定，PC毛利一般，环氧树脂生产毛利稳定。
- 己二酸：己二酸利润小幅回升，产能利用率稳定，鞋底原液己二酸价格稳定，PA66价格稳定，PA66产量下降。
- 己内酰胺：己内酰胺负荷下滑，库存去化，价格下降，PA6产能利用率下降，PA6产量下降，PA6库存减少。
- 家电：家电出口需求较弱，家用空调排产下降，冰箱冷柜排产下降。
研究结论
- 亚洲苯乙烯市场基本面依然疲弱，受高供应预期与终端消费低迷双重压制。尽管部分成本支撑和装置回归带来阶段性反弹，但市场情绪回暖对于苯乙烯期货的价格回升有明显提振。
- 纯苯市场缺乏下游支撑，难以持续强势。国内高库存、衍生品需求疲软及长协谈判抑制现货进口兴趣。
- 苯乙烯下游PS、ABS需求持续疲软，尽管苯乙烯-苯价差回升，但亚洲生产商整体仍处于亏损状态。
- 宏观政策方面，国家强调提高行业治理效能，推动产业高质量发展，为市场提供政策支持。
