纯苯、苯乙烯周报：市场情绪回落，纯苯苯乙烯等待变化

国贸期货能源化工研究中心2026-01-05 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 商 品 市 场 波 动 放 大 ， 纯 苯 苯 乙 烯 震 荡 运 行 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 汽 油 裂 差 收 缩 ， 跨 区 域 流 通 贸 易 较 少 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 非 一 体 化 装 置 利 润 一 般 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:苯 乙 烯 利 润 相 对 扩 张 但 依 然 弱 势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 衍 生 品 需 求 未 见 扭 转 ， 纯 苯 库 存 依 然 在 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ： 淡 季 需 求 疲 软 ，A B S利 润 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 弱 势,需 求 进 入 淡 季 n海外市场纯苯的成交清淡。由于苯需求疲软，Westlake永久关闭一座苯乙烯工厂，调油需求消失，压制市场情绪。北美炼厂和STDP开工率提升，并且韩国预计2月将向美国出口纯苯。海外现货纯苯的价格明显回落，尽管石脑油价格上涨支撑裂解利润，但需求端缺乏明显的动力，预计节后初期市场仍将维持弱势。海外市场在等待国内市场的驱动。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S库 存 继 续 累 积 纯苯价格窄幅波动，能源价格反弹带来短暂支撑，国内需求疲软、进口兴趣低迷及高库存持续压制市场情绪。纯苯价小幅回升主要受苯乙烯市场回暖带动，苯乙烯出口对于绝对价格的带动是明显的。供应方面，芳烃装置开工率有望提升，叠加多套重整与裂解装置检修，短期供应压力有限缓解。韩国对美出口增加但东北亚至美套利窗口仍关闭。美国苯价与亚洲差达166美元，实际出口受限。当前苯-石脑油价差约118美元/吨，裂解利润承压。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 下 滑 ， 毛 利 回 升 n海外苯乙烯成交清淡，Westlake正关停苯乙烯装置以去库存。海外苯乙烯市场低迷，新年补货预期呈升水结构，苯-苯乙烯价差扩大至212.5美元，但生产利润仍为负，抑制开工意愿。受限于弱需求和高库存，苯乙烯价格反弹整体有限。整体来看，海外市场短期内缺乏上行动能，需要等待出现计划外供应中断，预计价格将维持区间震荡。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 负 荷 下 滑 库 存 去 化 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 需 求 尚 未 见 明 显 增 量 n亚洲苯乙烯市场整体持稳，供应商受制于持续亏损不愿降价，而买家因下游聚合物需求疲软和利润压缩坚持压价。虽然下游需求端疲弱，但国内因出口支撑使得市场的看涨情绪并不弱。当然，市场依然很担心苯乙烯假期的库存问题。苯乙烯-石脑油价差收窄至272美元，苯乙烯-苯价差降至154美元，生产利润仍为负，抑制开工意愿。国内多套装置经历短停或检修，但新产能逐步释放。需求端持续承压，PS、ABS行业利润低迷致开工率受限，仅EPS维持稳定；内外需均无明显复苏。市场处于弱平衡状态，短期上行动力需要关注海外市场的带动。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖