纯苯、苯乙烯周报：市场情绪回落，纯苯苯乙烯等待变化

主要观点及策略概述

苯乙烯和纯苯市场波动放大，纯苯和苯乙烯震荡运行。纯苯和苯乙烯基本面分析显示，苯乙烯非一体化装置利润一般，乙烯利润相对扩张但依然弱势。纯苯方面，衍生品需求未见扭转，库存依然高位。

聚合物需求概述

聚合物需求疲软，ABS利润收缩，PS生产毛利弱势，需求进入淡季。海外市场纯苯成交清淡，Westlake永久关闭一座苯乙烯工厂，调油需求消失，压制市场情绪。北美炼厂和STDP开工率提升，韩国预计2月将向美国出口纯苯。海外现货纯苯价格明显回落，尽管石脑油价格上涨支撑裂解利润，但需求端缺乏明显动力，预计节后初期市场仍将维持弱势。

苯乙烯下游分析

苯乙烯下游需求疲软，EPS库存继续累积。纯苯价格窄幅波动，能源价格反弹带来短暂支撑，国内需求疲软、进口兴趣低迷及高库存持续压制市场情绪。纯苯价小幅回升主要受苯乙烯市场回暖带动，苯乙烯出口对于绝对价格的带动是明显的。供应方面，芳烃装置开工率有望提升，叠加多套重整与裂解装置检修，短期供应压力有限缓解。韩国对美出口增加但东北亚至美套利窗口仍关闭。美国苯价与亚洲差达166美元，实际出口受限。当前苯-石脑油价差约118美元/吨，裂解利润承压。

海外苯乙烯市场

海外苯乙烯成交清淡，Westlake正关停苯乙烯装置以去库存。海外苯乙烯市场低迷，新年补货预期呈升水结构，苯-苯乙烯价差扩大至212.5美元，但生产利润仍为负，抑制开工意愿。受限于弱需求和高库存，苯乙烯价格反弹整体有限。整体来看，海外市场短期内缺乏上行动能，需要等待出现计划外供应中断，预计价格将维持区间震荡。

己内酰胺市场

己内酰胺负荷下滑，库存去化。家电需求尚未见明显增量。

亚洲苯乙烯市场

亚洲苯乙烯市场整体持稳，供应商受制于持续亏损不愿降价，而买家因下游聚合物需求疲软和利润压缩坚持压价。虽然下游需求端疲弱，但国内因出口支撑使得市场的看涨情绪并不弱。市场依然很担心苯乙烯假期的库存问题。苯乙烯-石脑油价差收窄至272美元，苯乙烯-苯价差降至154美元，生产利润仍为负，抑制开工意愿。国内多套装置经历短停或检修，但新产能逐步释放。需求端持续承压，PS、ABS行业利润低迷致开工率受限，仅EPS维持稳定；内外需均无明显复苏。市场处于弱平衡状态，短期上行动力需要关注海外市场的带动。