【纯苯&苯乙烯周报】市场情绪显著波动，纯苯苯乙烯震荡偏强

国贸期货能源化工研究中心2026-02-02 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 市 场 情 绪 显 著 波 动 ， 纯 苯 苯 乙 烯 震 荡 偏 强 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 伊 朗 局 势 紧 张 ， 战 争 风 险 溢 价 加 剧 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ：苯 乙 烯 装 置利 润 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:供 给端收 缩 ， 苯 乙 烯 库 存 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯： 资 金 配 置 化 工 ， 苯 乙 烯 受 益 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S价 格 回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 低 位 ， 需 求 进 入 淡 季 n海外纯苯市场均呈现价格上涨态势，但驱动因素主要来自能源市场波动与地缘政治风险，而非苯自身基本面的显著改善。尽管炼油厂开工率维持高位95.3%，2026年计划检修较少，供应整体充裕，但伊朗局势推升能源不确定性，需求小幅回升。进口方面，亚洲至美苯船货开始恢复。尽管苯-石脑油与苯-Ebob价差收窄，反映裂解利润有所压缩，但仍处合理水平，显示市场装货紧张、供应偏紧。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 小 幅 回 升 亚洲纯苯市场打破近期盘整格局，价格显著上扬，主要受能源价格坚挺、苯乙烯利润修复及美亚套利窗口讨论升温推动。苯乙烯行业扭亏为盈，提振开工预期，叠加美国市场价格走强，增强了出口导向情绪。国内高库存对进一步上行持谨慎态度。尽管裂解与重整装置陆续重启但供应恢复节奏温和。PX利润回升支撑芳烃联合装置高负荷运行，韩国一套STDP装置计划重启将增加苯副产供应；当前美亚苯价差高达140美元，贸易商正密切跟踪窗口机会。 纯 苯 ：苯 胺负 荷回 升 海外苯乙烯市场企稳回升迹象，驱动逻辑更多源于对未来供应收紧的预期，而非当前需求显著走强。市场焦点转向2月下旬至3月下旬的计划检修，叠加当前行业开工率仅85–88%，部分装置运行不稳，春季供应趋紧预期升温，支撑情绪由悲观转向谨慎乐观。多套装置计划检修引发对供应缺口的担忧。苯乙烯-苯价差维持在160美元，利润仍承压；而原油与石脑油大涨可能进一步推高成本。总体来看，全球苯乙烯市场正从“成本坍塌、需求疲软”过渡至“预期驱动、蓄势待发”阶段。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 负 荷 上 涨 库 存 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 需 求 等 待 增 量 出 现 n苯乙烯市场强势反弹，价格创下近期新高。此轮上涨并非单纯由能源或石脑油成本推动，而是多重因素共振：中东装置运行不稳、区域出口流向调整，亚洲货源转向印度、土耳其及欧洲、库存下降以及下游聚合物厂商集中补库共同驱动，市场情绪明显回暖。亚洲苯乙烯-苯价差回升至212美元，苯乙烯-石脑油价差达342美元，双双显著走阔，标志着生产商利润已重回可变成本盈亏平衡线以上，刺激开工意愿。国内多家苯乙烯装置仍处检修或故障状态，供应恢复缓慢；而新投产的东明POSM装置又因技术问题再度停摆，进一步支撑近端偏紧格局。需求端，下游PS、ABS开工持稳，EPS节后回升，但聚合物价格滞后于原料涨幅，导致终端利润承压，限制了需求弹性。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖