苯乙烯周报：供应低位回升 纯苯利润暂稳 EB或震荡

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：震荡。操作建议：观望。 苯乙烯周报 2024年1月26日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率67.9%，环比-0.03%（前值+5.2%），产量29.6（+0.01）万吨，结束两连降，样本产能2095万吨（剔除常州东昊、阿贝尔45万吨）。浙石化120万吨近日已投料重启，连云港石化60万吨下周重启，新增新阳30万吨停车，未来供应呈现低位回升态势。库存方面，本期产业总库存26.1万吨，环比+0.1（前值-2）万吨，同比-40%（前值-7%），按照春节同期，属于历史中性水平。江苏港口季节性累库，但速度偏慢，到货高位回落，提货下滑至低位，节前备货结束；浙石化即将回归，假期临近，需求减量，工厂主动去库。需求端，下游综合开工下降1个百分点，EPS主动消化合约原料，开工略高，其余行业降负，成品库存不高。成本端，EIA库存再度去化，市场对利比亚和美国产量回升反应冷淡，油价站上80美元；纯苯库存维持低位，各下游连续第三周提负，但加工费稳定在1400元/吨附近；苯乙烯非一体化成本9320（+180）元/吨，加工费-460（-60）。综上，库存处于历史同期中性，部分装置恢复，下游临近假期缓慢降负，供需两端矛盾不突出，预计震荡，近期关注油价。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：震荡。操作建议：观望。 核心逻辑：上周开工率67.9%，环比-0.03%（前值+5.2%），产量29.6（+0.01）万吨，结束两连降，样本产能2095万吨（剔除常州东昊、阿贝尔45万吨）。浙石化120万吨近日已投料重启，连云港石化60万吨下周重启，新增新阳30万吨停车，未来供应呈现低位回升态势。库存方面，本期产业总库存26.1万吨，环比+0.1（前值-2）万吨，同比-40%（前值-7%），按照春节同期，属于历史中性水平。江苏港口季节性累库，但速度偏慢，到货高位回落，提货下滑至低位，节前备货结束；浙石化即将回归，假期临近，需求减量，工厂主动去库。需求端，下游综合开工下降1个百分点，EPS主动消化合约原料，开工略高，其余行业降负，成品库存不高。成本端，EIA库存再度去化，市场对利比亚和美国产量回升反应冷淡，油价站上80美元；纯苯库存维持低位，各下游连续第三周提负，但加工费稳定在1400元/吨附近；苯乙烯非一体化成本9320（+180）元/吨，加工费-460（-60）。综上，库存处于历史同期中性，部分装置恢复，下游临近假期缓慢降负，供需两端矛盾不突出，预计震荡，近期关注油价。 行情回顾：上周苯乙烯期货冲高回落，指数收于8756（+0.2%），总持仓45（-0）万手，基本持平。华东江阴港主流自提8860（+120）元/吨，江苏现货8830/8850；2月下8850/8860；3月下8880/8890；4月下8890/8910。美金盘：2月纸货1082.5（+7.5）美元/吨，折8954（+46）元/吨，进口价差-109（-1）元/吨。在岸人民币汇率回升至7.1。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、新阳停车，前期短停装置重启 国产方面：上周开工率67.9%，环比-0.03%（前值+5.2%），产量29.6（+0.01）万吨，结束两连降，样本产能2095万吨，剔除常州东昊和阿贝尔45万吨产能。华东装置停车，但影响时间较短；另有一套装置负荷提升。 装置动态：浙石化120万吨装置于1月17日停车检修，据悉近日已投料重启。 12月下至1月，停车280（+30）万吨，另有98万吨待定：齐鲁石化20（故障）、宁夏宝丰20（停半周）、广东石化90（故障停6天）、浙石化120（故障停10天），新阳30；利华益72、安徽昊源26停车时间待定。重启200万吨：中化泉州45，浙石化60*2，安徽嘉玺35。 新增投产：洛阳石化12万吨23年12月投产到乙苯工段；山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年二季度投产；山东中泰化学60万吨（在建），计划二季度投产；盛虹炼化40万吨（在建）计划三季度中交，四季度投产；吉林石化60万吨（开始建设），计划24年底中交，25年投产。中信国安瑞华新材料20万吨（已建成）暂无投产计划。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）1月22日，江苏港口库存9.9万吨，环比+1.3万吨（前值+1.2），季节性累库，但速度偏慢。商品量7.4万吨，环比+1.2（前值+1）万吨，到货高位回落，提货下滑至低位，节前备货结束，周内港口库存预计延续增加。2）1月25日，厂库13.9万吨，环比-1.2（前 值-2.7）万吨，符合预期，浙石化即将回归，假期临近，需求减量，工厂主动去库，预期库存13万吨左右。本期产业总库存26.1万吨，环比+0.1（前值-2）万吨，同比-40%（前值-7%），按照春节同期，属于历史中性水平。 成本端：美国商业原油库存继续下降，全球两大经济体需求前景改善，压制利比亚最大油田重启，以及美国产量恢复的影响，上周国际油价上涨，布油站上80美元/桶。东北亚乙烯900（+20）美元/吨，华东纯苯价格8010（+170）元/吨，加工费1410（-10）元/吨，石油苯开工率81.2%（-0.2%），加氢苯开工+1.1%，港口库存继续下降，处于历史低位，下游开工连续第三周上升，利润普跌，苯乙烯、苯酚、己二酸亏损加深。苯乙烯非一体化成本9320（+180）元/吨，加工费-460（-60）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘变化有限，汇率平稳 2月纸货1082.5（+7.5）美元/吨，折8954（+46）元/吨，进口价差-109（-1）元/吨。在岸人民币汇率回升至7.1。 2023年12月，中国苯乙烯进口量2.96万吨，环比-0.7（前值+1.3）万吨，沙特、日本分别占5成、4成；出口量1.2万吨，环比-1.5（前值+0.06）万吨，到韩国为主；净进口小幅提升。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游开工缓慢下降 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45+15、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量8.52万吨，环比+0.06万吨，增幅0.71%。部分装置消化合约负荷小幅提升，另有部分装置小幅减产。（珠海壬庚二期15万吨计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS市场偏强上涨。原油小幅反弹，纯苯偏强带动苯乙烯持续走强，EPS成本支撑明显，但高价抵触情绪明显，叠加春节因素，市场观望气氛明显，整体冬储订单同比大幅减量。截至1月25日江苏样本企业普通料9800元/吨，环比上涨1.03%，阻燃料10200元/吨，环比上涨0.99%。 【PS】：周产量8.55万吨，环比-0.15万吨。河北、天津、山东PS装置停车，共计20万吨产能，宁波某HIPS装置重启。（中国PS产能增长7.5万吨/年至633.5万吨/年） 国内PS市场小幅跟涨，幅度50-150元/吨，市场上涨主要受苯乙烯继续上涨影响。行业有一定减产，但减产范围和幅度周期内暂无明确扩大，供应端仍有压力，导致PS价格跟涨乏力，利润受挤压明显。小型下游工厂周内陆续停工放假，中型工厂下周陆续放假。终端刚需采购为主，备货意向亦不算大。1月25日，华东市场透苯涨150元/吨收9100元/吨，改苯涨50元/吨收9650元/吨。 【ABS】：周产量9.4万吨，环比-0.57万吨。金发、漳州ABS大装置开工负荷下降。（24年1月份开始，漳州奇美15万吨扩能增加，ABS总产能增至785.5万吨） 国内ABS全线上涨，苯乙烯价格上涨，带动ABS现货价格上涨，漳州某大厂，辽宁某厂装置开工负荷下降，进而上调出厂报价；后半周宁波某70万吨/年厂家上调出厂报价，漳州某大厂上调出厂报价，市场价格跟涨，贸易商逢高出货，整体成交尚可，本周价格上涨50-200元/吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年汽车产量为3016万辆，同比增长11.6%，较前值再增1.6个百分点，12月产量同比增29%。其中新能源959万辆，增长35.8%，较前值再增1.3个百分点，12月市占率进一步增加至37.7%；出口491万辆，同比增加58%，较前值持平。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053唐山营业部 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市