苯乙烯周报：供应预期收缩 纯苯顶部确立 EB或维持震荡

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：逢高空。 苯乙烯周报 2024年3月8日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率63.5%，环比-1.4%（前值-2.85%），产量27.6（-0.7）万吨，样本产能2095万吨。浙石化开工不稳，120万吨故障停10天，利华益72万吨、古雷60万吨计划月底检修，届时供应将进一步收缩。库存方面，本期产业总库存47.2万吨，环比-0.4（前值+2.3）万吨，结束六连升，同比+18%（前值+15%），历史高位。其中，江苏到港下降到4.2万吨，提货恢复至1月高点，但仍累库，可售货源仍在8成以上，周内有出口发船，港口库存有下降预期；厂库方面，停车降负装置较多，需求有继续修复表现，库存有望去化至15万吨左右。需求端，下游综合开工继续回升至55%，后期有继续提升空间，成品库存普遍偏低，但终端消费弱，利润承压。成本端，油价延续震荡，减产、地缘事件与弱需求博弈；纯苯下游继续降负，港口库存止降持稳，加工费2017（-270）元/吨；苯乙烯非一体化成本9760（+60）元/吨，加工费-630（+20）。综上，供应低位，并有继续下降预期，下游继续恢复，纯苯转弱基本确定，后市评级维持震荡。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。操作建议：逢高做空。 核心逻辑：上周开工率63.5%，环比-1.4%（前值-2.85%），产量27.6（-0.7）万吨，样本产能2095万吨。浙石化开工不稳，120万吨故障停10天，利华益72万吨、古雷60万吨计划月底检修，届时供应将进一步收缩。库存方面，本期产业总库存47.2万吨，环比-0.4（前值+2.3）万吨，结束六连升，同比+18%（前值+15%），历史高位。其中，江苏到港下降到4.2万吨，提货恢复至1月高点，但仍累库，可售货源仍在8成以上，周内有出口发船，港口库存有下降预期；厂库方面，停车降负装置较多，需求有继续修复表现，库存有望去化至15万吨左右。需求端，下游综合开工继续回升至55%，后期有继续提升空间，成品库存普遍偏低，但终端消费弱，利润承压。成本端，油价延续震荡，减产、地缘事件与弱需求博弈；纯苯下游继续降负，港口库存止降持稳，加工费2017（-270）元/吨；苯乙烯非一体化成本9760（+60）元/吨，加工费-630（+20）。综上，供应低位，并有继续下降预期，下游继续恢复，纯苯转弱基本确定，后市评级维持震荡。 行情回顾：上周苯乙烯期货偏强，指数收于9192（+1.8%），总持仓51（+4.3）万手。华东江阴港主流自提9185（+145）元/吨，江苏现货9270/9290；3月下9320/9340；4月下9340/9350；5月下9280/9300。美金盘：7日，3月纸货1135（+15）美元/吨，折9378（+118）元/吨，进口价差-148（-3）元/吨。CNY汇率7.1。FOB鹿特丹1542.5（-9）美元/吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、浙石化开工不稳，3月末检修增加 国产方面：上周开工率63.5%，环比-1.4%（前值-2.85%），产量27.6（-0.7）万吨，样本产能2095万吨。华北、华南有装置降负，华东一套装置短停、一套装置提负，损失量更大。 装置动态：华东某180万吨装置开工降至6成，暂意向3月中下停车检修10天。山东利华益72万吨装置计划3月末停车，初步意向检修一个月。东北某72万吨烯装置于2月20日停车检修，计划近日重启，预计周末有产品产出。 2-3月，检修停车520（+192）万吨：新阳30、浙石化120（停12天）、恒力石化72（停20天）、宁夏宝丰20、安徽昊源26、古雷石化60、浙石化120（故障停10天）、利华益72。重启暂无。 新增投产：洛阳石化12万吨23年12月投产到乙苯工段；山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年二季度投产；山东中泰化学60万吨（在建），计划二季度投产；盛虹炼化40万吨（在建）计划三季度中交，四季度投产；吉林石化60万吨（开始建设），计划24年底中交，25年投产。中信国安瑞华新材料20万吨（已建成）暂无投产计划。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）3月4日，江苏港口库存25.8万吨，环比+0.4万吨（前值+3.1），到港下降到4.2万吨，提货恢复至1月高点，但仍累库，周内有出口发船，港口库存有下降预期。商品 量20.8万吨，环比+0.1（前值+3.7）万吨，可售货源仍在8成以上。2）3月7日，厂库15.5万吨，环比-1（前值-0.8）万吨，停车降负装置较多，需求有继续修复表现，库存有望去化至15万吨左右。本期产业总库存47.2万吨，环比-0.4（前值+2.3）万吨，结束六连升，同比+18%（前值+15%），历史高位。 成本端：美国商业原油库存增幅低于预期，OPEC+减产延续至二季度，中东局势动荡，但需求前景不佳，上周国际油价延续震荡，布油收83美元/桶附近。东北亚乙烯930（-20）美元/吨，华东纯苯价格8495（+170）元/吨，加工费2017（-270）元/吨，石油苯开工率78.8%（-0.4%），加氢苯开工+1%，港口库存上升0.6万吨，暂处于历史低位，下游开工继续下降，利润下跌为主，亏损面较大。苯乙烯非一体化成本9760（+60）元/吨，加工费-630（+20）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘高位震荡 7日，3月纸货1135（+15）美元/吨，折9378（+118）元/吨，进口价差-148（-3）元/吨。在岸人民币汇率7.1。FOB鹿特丹1542.5（-9）美元/吨，美湾63.8美分/磅。 2023年12月，中国苯乙烯进口量2.96万吨，环比-0.7（前值+1.3）万吨，沙特、日本分别占5成、4成；出口量1.2万吨，环比-1.5（前值+0.06）万吨，韩国为主；净进口小幅提升。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游继续恢复，库存普遍不高 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45+15、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量7.72万吨，环比持平。部分EPS装置提降负，整体产量持稳。（珠海壬庚二期15万吨计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS价格小幅上涨。原油震荡，苯乙烯偏强震荡，EPS成本支撑一般，终端陆续恢复，市场观望气氛不减，部分空仓商家适量补货，低价订单成交尚好，但整体订单成交一般。截至3月7日江苏样本企业普通料10150元/吨，环比涨幅0.50%，阻燃料10550元/吨，环比涨幅0.48%。 【PS】：周产量8.16万吨，环比+1.41万吨。华东、华南及北方部分PS装置陆续恢复。（目前中国PS产能增加7.5万吨/年至651万吨/年） 国内PS市场小幅上涨50元/吨，市场小涨主要受成本抬升影响。成本波动收窄，但整体仍有小幅上涨，带动PS价格探涨。现货供应压力整体尚可，伴随下游工厂开工，有阶段性放量成交。3月7日，华东市场透苯涨50元/吨收9300元/吨，改苯涨50元/吨收10050元/吨。 【ABS】：周产量9.46万吨，较上周持平。（2024年1月份开始，漳州奇美15万吨扩能增加，ABS总产能增至785.5万吨） 国内ABS市场价格走低，市场需求暂未恢复，获利盘降价出货，市场价格普遍走低100-200元/吨；原料方面来看，丁二烯价格走高，丙烯腈价格上行，ABS厂家成本支撑力度增强；但终端需求来看暂未恢复，市场成交一般，货多在贸易商中流转，获利盘让利出货，市场成交并未出现大幅放量，本周价格走低。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2024年1月，国内汽车产量241万辆，环比-22%，同比+51%，其中新能源78.7万辆，环比-33%，同比+85%。销售市场，国内新能源市占率回落至30%，汽车出口44万辆，环比-11%，同比+47%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053唐山营业部 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236