苯乙烯周报：供应预期回落，产业库存偏低，EB或震荡偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短线偏多。 苯乙烯周报 2023年8月20日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率75.3%，环比+0.2%（前值+4.8），产量32.2（+0.1）万吨，两连增，，总产能2049.2万吨。浙石化60万吨新装置8月14日重启，利华益8万吨8月20日检修30-40天。山东晟原8万吨8月17日停车（成本性原因）。下周渤化45万吨停车，产量预计回落。本期产业总库存19.5万吨，环比-2.5（前值-0.9）万吨，连续四周去库加速，同比-17%（前值+10%）。港口库存流通货偏少，台风过后抵港仍然偏少，提货持平，上周内预期到提货接近。工厂库存低于预期，沿海工厂发船顺畅。需求端，各大下游开工涨跌不一，EPS、PS继续降负，ABS及其他下游提负，苯乙烯总体需求趋稳。外盘方面，9月美金货持稳，人民币快速贬值支撑内盘。成本端，全球经济数据偏弱，市场担忧原油需求，油价高位回落，乙烯涨20美元，纯苯库存止降回升，苯胺降负9%，纯苯加工费继续回落至1600（-70）元，苯乙烯非一体化成本9070（+150）元/吨，加工费-220（+40）。综上，新增小产能检修，近期供应有回落预期，产业库存偏低，但成本端油价、纯苯有转弱风险，短期预期震荡偏强。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短线偏多。 核心逻辑：上周开工率75.3%，环比+0.2%（前值+4.8），产量32.2（+0.1）万吨，两连增，，总产能2049.2万吨。浙石化60万吨新装置8月14日重启，利华益8万吨8月20日检修30-40天。山东晟原8万吨8月17日停车（成本性原因）。下周渤化45万吨停车，产量预计回落。本期产业总库存19.5万吨，环比-2.5（前值-0.9）万吨，连续四周去库加速，同比-17%（前值+10%）。港口库存流通货偏少，台风过后抵港仍然偏少，提货持平，上周内预期到提货接近。工厂库存低于预期，沿海工厂发船顺畅。需求端，各大下游开工涨跌不一，EPS、PS继续降负，ABS及其他下游提负，苯乙烯总体需求趋稳。外盘方面，9月美金货持稳，人民币快速贬值支撑内盘。成本端，全球经济数据偏弱，市场担忧原油需求，油价高位回落，乙烯涨20美元，纯苯库存止降回升，苯胺降负9%，纯苯加工费继续回落至1600（-70）元，苯乙烯非一体化成本9070（+150）元/吨，加工费-220（+40）。综上，新增小产能检修，近期供应有回落预期，产业库存偏低，但成本端油价、纯苯有转弱风险，短期预期震荡偏强。 行情回顾：上周苯乙烯期货先抑后扬，指数收于8350（+0.35%），总持仓51（+0.9）万手。华东江阴港主流自提8810（+145）元/吨，江苏现货8770/8800；8月下8760/8770；9月下8560/8570；10月下8410/8430。美金盘：9月纸货1035（0）美元/吨，折8680（+50）元/吨，进口价差-128（+12）元/吨。离岸人民币汇率快速贬至7.3。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、小产能新增检修，产业库存偏低 国产方面：上周开工率75.3%，环比+0.2%（前值+4.8），产量32.2（+0.1）万吨，两连增，下周产量预计回落，总产能2049.2万吨。山东和华东装置停车，华东华南个别负荷调整。 装置动态：浙石化60万吨/年POSM新装置8月14日重启。利华益8万吨/年计划8月20日检修，预期30-40天。山东晟原8万吨/年计划8月17日停车（成本性原因）。 8月检修88（+8）万吨：宝来35，渤化45，晟原8，利华益8。计划外停车：淄博峻辰50（一个月至8.5），天津大沽50（3周至8.7），利华益72（3天），浙石化60（计划一周）。8月重启82.2万吨：新浦32，华星8，利士德21（月底），汇丰2.5，大庆10，兰州6，燕山2.7。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月2日投料试车，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）计划8月中旬。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）8月14日，江苏港口库存4.1万吨，环比-1.1万吨（前值-2.3），三连降。商品量3万吨，环比-0.9（前值-1.7）万吨，流通率五连降。台风过后抵港仍然偏少，提货持平。 上周内预期到提货接近，库存或平稳。2）8月17日，厂库14.1万吨，环比-1.8（前值+1.5）万吨，低于预期，沿海工厂发船顺畅，下周厂库预计14万吨。本期产业总库存19.5万吨，环比-2.5（前值-0.9）万吨，连续四周去库加速，同比-17%（前值+10%）。 成本端：美国原油库存下降，但成品油需求减弱，全球经济疲软引发市场担忧，沙特减产继续支撑油价，上周国际油价回落，布油85美元/桶。东北亚乙烯830（+20）美元/吨，华东纯苯价格7840（+75）元/吨，加工费1600（-70）元/吨，石油苯开工率+1.9%，四连升，加氢苯开工率-0.3%，港口库存止降回升，苯胺降负9%,苯酚提负5%，其余下游开工小幅增加，纯苯需求转降，下游利润跌势放缓，己内酰胺转亏。苯乙烯非一体化成本9070（+150）元/吨，加工费-220（+40）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘持稳，汇率快速走弱 9月纸货1035（0）美元/吨，折8680（+50）元/吨，进口价差-128（+12）元/吨。离岸人民币汇率快速贬至7.3。 2023年6月，中国苯乙烯进口量8.85万吨，环比+0.6万吨，其中新加坡3.7万吨，沙特3.6万吨，占40%，锐减，科威特0.9万吨；出口量5万吨，环比-1.2万吨，全数出口到韩国。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游需求平稳，利润继续压缩 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量8.29万吨，环比减少0.24万吨，减幅2.81%。部分装置受库存压力因素减产及短停，虽有个别重启及提升负荷，但整体减量多于增量，整体产量及产能利用率小幅下降。（抚顺达路旺一期12万吨计入产能及产量，中国EPS产能703万吨/年） 上周国内EPS趋势偏弱。原油偏弱震荡受苯乙烯震荡下行影响，EPS价格跟跌，终端需求仍偏弱，市场询盘气氛较差，部分商家让利出货以缓解库存压力，但效果欠佳，整体成交仍刚需居多。截至8月17日江苏样本企业普通料9300元/吨，环比跌幅2.11%，阻燃料9800元/吨，环比跌幅2%。 【PS】：周产量7.59万吨，环比-0.46万吨。英力士苯领佛山、盛腾停车检修，广东两条生产线停车，以及华东部分企业降负影响，产量进一步减少。（中国PS产能611万吨/年） 上周国内PS重心窄幅偏弱为主，部分略高，幅度5-250元/吨，市场下跌主要受苯乙烯高位下跌及买盘抵触影响。原油、纯苯高位震荡，苯乙烯成本端支撑尚在，但重心小幅下跌。PS与苯乙烯价差变化不大，行业利润继续负值区间徘徊，装置减产范围进一步扩大。买盘追高谨慎，场内平空操作减少，走货更为乏力。8月17日，华东市场透苯跌50元/吨收8750元/吨，改苯跌250元/吨收9300元/吨。 【ABS】：周产量为12.68万吨，较上周增0.38万吨，大庆、高桥装置提升至满负荷运行，ABS整体产能利用率环比上涨。 上周ABS市场局部走低，此前厂家鉴于成本原因暂不下调出厂报价，挺价意识强烈，导致整体出货情况一般；上周山东海江、天津大沽、利华益以及中油大区下调出厂价格，市场价格局部跟跌。原料方面丙烯腈本周价格小跌，苯乙烯本周小幅回调整理，ABS厂家基本位于成本线附近，目前ABS市场整体表现僵持，厂家市场价格整体波动区间不大，供需面偏弱势运行。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-7月汽车产量为1565万辆，同比增长7.4%，较前值下降1.9个百分点。其中新能源459万辆，增长40%，较前值下降2个百分点，7月市占率升至32.7%；出口253万辆，同比增加68%，较前值下降7个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-56