天然橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 【行情复盘】上周文华商品指数收八连阳，并突破均线压制，空头集中回补带动估值低位商品大幅反弹，橡胶主力资金移仓带动远月期价大涨并突破前高。12月末美国11月CPI数据大幅低于市场预期，美国10月非农数据低于市场预期，同时下修8-9月非农就业数据，美国联邦基金小幅提高了明年1月降息的概率，从之前的22%升至31%。本周现货价格上海SCRWF报价15100元/吨+150；青岛市场20号泰标周均价1860美元/吨，+30；青岛市场STR20混合报价14780元/吨，+260。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月27日星期六 【重要资讯】工信部:2026年要深入整治“内卷式竞争坚决遏制低价低质量竞争。隆众资讯显示，截至2025年12月21日，中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增加3万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为77.4万吨，增3.4%。其中青岛现货库存增3%；云南增4.2%；越南10#增20%；NR库存小计降1%。中国浅色胶社会总库存为40.8万吨，环比增1%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比增3%，RU库存小计增5%。2025年11月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量79万吨，环比上一期66.70万吨增幅18.44%，同比增幅10.96%；1-11月累计进口量757.2万吨，累计同比增幅16.49%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】产地泰国恢复割胶及工厂生产，供应增量预期施压原料价格，海外原料窄幅震荡；云南产区基本停割，胶水系产线陆续停工，原料端表现坚挺。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，详细逻辑参考2026年度报告。 【交易策略】 国内宏观情绪偏强，消费及反内卷政策密集，操作上单边轻仓逢低买入2605合约为主。RU主力合约支撑位关注1500-15500，压力位关注15800-16000；NR主力合约支撑位关注12400-12500，压力位关注12720-13000。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................3第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................4一、国内外现货价格................................................................................................................................4二、产业供需...........................................................................................................................................5三、期现库存...........................................................................................................................................6第四部分期权相关数据.............................................................................................................................7 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图5：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................3图6：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................3图8：收盘价：RU-NR价差.....................................................................................................................................................................3图9：RU收盘价：1-5合约月差............................................................................................................................................................4图10：RU收盘价：5-9合约月差.........................................................................................................................................................4图11：20号胶：10-11月差..................................................................................................................................................................4图12：20号胶：11-12价差..................................................................................................................................................................4图13：天然橡胶到港价.........................................................................................................................................................................5图14：各主流天然橡胶市场价............................................................................................................................................................5图15：ANRPC成员国整体供需情况.....................................................................................................................................................5图16：天然及合成橡胶(包括胶乳):进口数量:当月同比..................