核心观点与关键数据
摘要
- 橡胶及20号胶市场近期因泰国强降雨和天气扰动，原料供应紧张，价格坚挺。
- 商务部延长对加拿大、日本和印度进口卤化丁基橡胶的反倾销调查期限至2026年3月14日。
- 中国轮胎产能利用率环比下降，库存周转天数同比增加，需求预期悲观。
市场逻辑
- 天然橡胶多空分歧加剧，原料价格坚挺且库存好转，但需求预期悲观，期价窄幅震荡。
- 海内外主产区进入产胶旺季，但降水和台风扰动导致产量不及预期，泰国气象预警再度支撑原料价格。
- 港口及社会库存持续去化，RU注册仓单大幅注销，09合约交割压力偏小，对期价利好。
- 宏观及商品市场情绪向好，合成橡胶受消息面影响上涨，提振天然橡胶情绪。
交易策略
- 基本面支撑偏强，商品市场及相关品走势提振情绪，天胶突破压力位后重心或小幅抬升。
- 操作上偏多思路，期权上考虑卖出虚值看跌期权。
- RU主力合约支撑位15700-15800，压力位16500-16600；NR主力合约支撑位12500-12600，压力位13300-13400。
期货市场情况分析
期货周度行情回顾
- RU主连收盘价16325，周涨跌幅3.13%，周涨跌495，周成交量2216479，周持仓量165865，周持仓量变化25457。
- NR主连收盘价13090，周涨跌幅3.31%，周涨跌420，周成交量381264，周持仓量31314，周持仓量变化-13089。
期货市场仓单情况
- 天然橡胶仓单量162230，环比减少3500，同比减少77180。
- 20号胶仓单量46569，环比增加201，同比减少93241。
基差价差情况
- 橡胶主连基差和20号胶主连基差呈区间震荡。
- RU-NR价差收窄。
月间价差情况
- 橡胶9-1价差为-970，环比变化-15，同比变化360，预判区间震荡，推荐观望。
- 20号胶9-10价差为-90，环比变化0，同比变化-110，预判区间震荡，推荐观望。
产业基本面情况
国内外现货价格
- 天然橡胶（元/吨）15325，环比上涨267，同比上涨502。
- RSS3泰国CIF青岛主港2180美元/吨，STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价1855美元/吨，SMR20（马来20号胶）青岛保税区主流价1855美元/吨。
产业供需
- 云南产区降雨减弱，胶水产出改善，但原料供应压力仍存，支撑价格坚挺。
- 海南产区天气改善，割胶作业恢复，但订单和利润欠佳，加工厂补库积极性下滑。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率66.92%，环比下降4.05个百分点，同比下降12.98个百分点。
- 中国全钢胎样本企业产能利用率60.74%，环比下降4.15个百分点，同比下降1.12个百分点。
期现库存
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比减少0.4万吨，降幅0.6%。
- 中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.5%。
- 中国深色胶社会总库存为79.6万吨，环比降0.09%。
- 中国浅色胶社会总库存为46.8万吨，环比降1.1%。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况和认沽认购比显示市场情绪偏多。
- 合成橡胶期权成交持仓情况和认沽认购比也显示市场情绪偏多。
- 天胶期权60天历史波动率和加权隐含波动率均有所上升。
- 合成橡胶期权60天历史波动率和加权隐含波动率也均有所上升。
