摘要
橡胶及20号胶观点总结
- 市场逻辑：宏观消息扰动偏空，欧盟对中国新乘用车和轻型卡车充气橡胶轮胎发起反补贴调查，经贸环境波动加剧；下游轮胎企业终端需求不温不火，出货节奏一般；青岛及社会库存累库，深色胶或迎来库存拐点，边际利空驱动增加。但国内主产区逐步过渡至减产，后续国产原料预计供应有限，成本端仍有支撑；RU期货库存低位，近期仓单持续注销，浅色胶延续大幅去库。多空交织下期价震荡反复，NR预计仍弱于RU。
- 交易策略：单边建议区间操作，做多RU2601-NR2601价差谨慎持有。RU主力合约支撑位关注14600-14700，压力位关注15500-15600；NR主力合约支撑位关注11800-11900，压力位关注12700-12800。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：无具体数据，需结合图表分析。
- 期货市场仓单情况：天然橡胶期货仓库持续大幅注销，期货库存相较历史同期大幅减少，市场对交割品不足忧虑有所抬升。20号胶期货仓单同比下滑，但随着海外进口增加及深色胶库存增加，注册仓单持续增加。RU中性偏多。
- 基差价差情况：无具体数据，需结合图表分析。
- 月间价差情况：无具体数据，需结合图表分析。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：
- RSS3泰国CIF青岛主港2030美元/吨，泰国南部仍有降雨扰动，胶水产出不顺畅，价格环比上涨；东北部正常割胶，工厂对后期增量预期偏强，提价抢收杯胶情绪降温，价格环比下跌，胶水与杯胶价差扩大。
- 泰国合艾市场杯胶价格暂无报价；田间胶水56.3泰铢/公斤，较前一日持平。
- 产业供需：
- 云南产区原材料先跌后涨，干含量偏低，对开割也形成一定压力，周四受成品刺激反弹，原料价格上涨，目前胶水进干胶厂价格13.5-13.8元/公斤，胶水进浓乳厂价格13.8-14.1元/公斤，胶块价格13-13.3元/公斤。
- 海南产区台风及强降水天气扰动，原料产出较为稀少，加工厂加价抢收积极性下滑，原料价格高位下调，部分民营加工厂收购价格在16000-16100元/吨。海内外原料价格表现相对走弱，海外胶水原料价格仍坚挺，国内尽管短时小幅回落但产区干含减少，国产原料价格预计仍有支撑。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.89%，环比+0.77个百分点，同比-7.03个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37%，环比+0.03个百分点，同比+6.51个百分点。下游轮胎企业产能利用率环比小幅提升，成品库存天数小幅增加，需求端整体不温不火。
- 期现库存：
- 截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36%。
- 截至2025年11月2日，中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.6%。中国深色胶社会总库存为65.8万吨，增3%。中国浅色胶社会总库存为39.8万吨，环比降0.4%。青岛港口及社库库存出现累库，深色胶面临库存拐点，对胶价边际利空。
期权相关数据
重要事项
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